图表312023H1、2025H1销售阶段性回暖，房企拿地预期转乐观，土拍溢价率攀升
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2、房企集中在销售市场热度较高时加大补仓力度，容易高点拿地，面临“地王”陷阱。1）房企很难站在宏观视角预判房价止跌回稳节奏，往往是通过“以销定产”逻辑确定拿地及开盘节奏，百强房企权益销售金额回暖的时段，也是房企普遍拿地积极的节点。2）当销售阶段性回暖，大部分头部房企选择积极拿地补仓，导致宅地土拍溢价率上涨，从而出现高溢价率“地王”，但从结果来看，在销售市场热度较高的时候竞拍的溢价率“地王”，利润空间被压缩，入市时市场热度不及拿地时的预期，利润率及流速均承压。
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