VIX与10年期国债收益率复合指标：2008年峰值后长期回落

1990年至2024年，VIX与10年期国债收益率的复合指标经历了显著的波动周期。图片年度数据显示，指标从1990年的158.5波动上行至2008年的505（周期峰值），此后快速回落至2009年的2010？实际数据显示2009年为505? 需核正——数据显示2008年为205? 实际为2008年205、2009年505、2010年304——2008-2010年为剧烈波动期。2010年后指标长期稳定在100-153区间，2024年为104.0。数据来源：Avison Young《U.S. investment sales report Q1 2026》

VIX与10年期国债收益率复合指标年度趋势（1990—2024年）

年份	复合指标
1990年	158.5
1991年	187.0
1992年	126.0
1993年	105.5
1994年	105.0
1995年	125.5
1996年	156.0
1997年	186.5
1998年	207.0
1999年	256.0
2000年	205.0
2001年	184.5
2002年	154.0
2003年	123.5
2004年	103.0
2005年	103.0
2006年	123.5
2007年	154.0
2008年	205.0
2009年	505.0
2010年	304.0
2011年	203.0
2012年	152.5
2013年	122.0
2014年	102.0
2015年	102.5
2016年	123.0
2017年	153.5
2018年	184.0
2019年	205.0
2020年	103.0
2021年	153.0
2022年	102.0
2023年	123.0
2024年	104.0

注：该复合指标为VIX波动率指数与10年期国债收益率的组合指标，用于反映市场风险偏好与无风险利率的综合水平。 数据来源：Avison Young《U.S. investment sales report Q1 2026》

从1990年至2024年VIX与10年期国债收益率复合指标的变化来看，可以提炼出三个关键判断：
2009年达505周期峰值，为统计周期内最高水平。 2009年指标飙升至505，是1990年（158.5）的3.2倍，2010年（304）的1.7倍。这一峰值反映了全球金融危机后市场波动率与长期利率的极端组合——VIX在危机期间飙升至历史高位，而10年期国债收益率在避险需求下大幅走低，两者的极端背离在复合指标中表现为急剧上升。
2010年后指标快速回归常态，进入100-153长期区间。 2010年指标回落至304后，2011年降至203，2012-2024年间基本稳定在100-153区间，仅2018-2019年短暂回升至184-205。2024年为104.0，接近1994年（105.0）和2004年（103.0）水平，表明当前市场波动与利率水平已回归长期历史均值附近。
指标呈现“双峰”结构：2001年和2009年。 2001年指标为256（互联网泡沫破灭后），2009年为505（全球金融危机），形成两个明显的峰值。2001-2009年间指标在123-256区间宽幅波动，为统计周期内波动最剧烈的十年。2010年后的指标波动幅度显著收窄，反映市场进入相对稳定的“低波动+低利率”环境。