开源证券研究报告显示，10月新能源乘用车批发渗透率突破50%至50.11%，同比提升14.1pct，零售端渗透率连续4个月突破50%。自主品牌凭借新能源产品线优势，10月零售市占率达65.8%，同比提升10.3pct。插混车批发销量同比增长99%，占比升至43.32%，比亚迪DM5.0车型持续放量，吉利雷神EM-i、长安超级增程等新技术密集推出。2026年新能源渗透率有望继续上行，自主品牌替代合资趋势加速。
新能源渗透率突破50%的里程碑意义
10月新能源乘用车批发销量136.9万辆，同比增长55.0%，环比增长11.2%，渗透率突破50%至50.11%。这是新能源车首次在批发端突破半数，标志着新能源车已从“小众尝鲜”进入“大众主流”阶段。零售端渗透率连续4个月超过50%，消费者对新能源车的接受度全面巩固。
插混车是渗透率突破的关键驱动力。10月插混车批发销量同比增长99.0%，环比增长16.7%，占比达43.32%，同比提升9.6pct。比亚迪秦L/海豹06/宋PLUS等DM5.0车型持续热销，10月秦L销量超5万辆、海豹06超4.5万辆、宋家族超10万辆。高端增程市场理想L6月销超2.5万辆、问界M7/M9月销均超1.5万辆。
自主品牌市占率创新高，合资加速下滑
10月自主品牌乘用车零售销量148.69万辆，同比增长31.7%，环比增长11.2%，零售市占率达65.8%，同比提升10.3pct，环比提升2.4pct。比亚迪月销突破50万大关，奇瑞、吉利、五菱等销量同环比明显增长。合资品牌中除长安福特小幅增长外，多数品牌销量下滑明显，上汽通用、广汽本田、广汽丰田等跌幅较大。
自主品牌崛起的核心驱动力是电动智能化优势。比亚迪在10-15万新能源市场统治地位巩固，银河E5、小鹏MONA03成新晋爆款；15-20万市场比亚迪强势领跑，深蓝S07、哈弗猛龙、银河L7表现突出。新势力方面，理想蝉联冠军，零跑、深蓝、极氪、小鹏等销量同环比明显增长。
2026年渗透率展望与投资主线
2026年新能源渗透率有望继续提升至55%-60%，插混车仍是主要增量来源。比亚迪DM5.0技术红利将持续，第二代刀片电池等纯电技术有望推出；吉利雷神EM-i全面对标比亚迪，将在银河/领克多车型搭载；长安深蓝/阿维塔增程版持续放量；奇瑞、长城等加速混动技术布局。
投资建议关注三条主线：插混技术领先的比亚迪、吉利；高端增程市场的理想、赛力斯；快速转型的长安、长城。推荐标的：比亚迪、长安汽车、长城汽车，受益标的：吉利汽车、赛力斯、理想汽车-W。
