房地产销售端仍在承压。国盛证券报告显示，2025年1-4月全国商品房销售金额27035亿元，同比减少3.2%，降幅较一季度扩大1.1个百分点。住宅销售金额同比-1.9%，较前值扩大1.5个百分点。4月单月销售金额6237亿元，环比减少40.8%，同比减少7.1%。3月"小阳春"后市场热度明显回落，销售均价同比下跌4.3%，价格下行压力仍存。
销售金额降幅扩大，住宅相对抗跌但压力上升
1-4月全国商品房销售金额27035亿元，同比减少3.2%，降幅较前值降低1.1pct。4月单月销售金额6237亿元，环比减少40.8%，同比减少7.1%，较前值降低4.2pct。销售金额降幅扩大，反映3月"小阳春"脉冲过后市场热度自然回落。
分业态看，住宅、办公楼、商业营业用房累计销售金额同比分别为-1.9%、-12.3%、-13.3%。住宅销售金额同比降幅较前值扩大1.5pct，仍是三大业态中表现最好的品类。办公楼和商业营业用房降幅虽有小幅收窄，但绝对跌幅仍维持在10%以上。住宅销售金额的边际走弱值得关注——在政策持续放松的背景下，居民购房意愿和支付能力仍受收入预期和房价预期的双重制约。
销售面积降幅收窄，非住宅业态为主要贡献
1-4月全国商品房销售面积28262万方，同比减少2.8%，降幅较前值收窄0.2个百分点。4月单月销售面积6393万方，环比减少42.5%，同比减少2.9%。销售面积同比收窄主要系非住宅业态同比降幅收窄所致。住宅累计销售面积同比-2.1%，较前值变动仅-0.1pct，基本持平。
住宅销售面积与销售金额的剪刀差反映价格下行压力。住宅销售金额降幅（-1.9%）小于面积降幅（-2.1%）的格局在4月出现收窄，说明价格因素对销售额的支撑作用正在减弱。若销售均价的同比跌幅持续扩大，销售金额的后续修复将面临更大挑战。
4月销售均价同比下跌4.3%，价格下行压力仍存
1-4月全国商品房销售均价9566元/平，同比减少0.3%，较前值降低1.3个百分点。4月单月商品房销售均价9756元/平，环比增长3.0%，但同比减少4.3%，较前值降低3.7个百分点。4月均价的环比回升（+3.0%）具有季节性特征，与核心城市改善型项目推盘占比提升有关，但同比-4.3%的跌幅意味着整体价格中枢仍在下降。
价格下行的核心矛盾在于"供给端以价换量"与"需求端观望等待"的负反馈循环。房企在资金压力下持续加大折扣促销力度，而"买涨不买跌"的居民预期则进一步推迟入市决策。4月待售面积78142万方，同比增长4.8%，库存绝对量维持高位，去化压力持续压制价格修复空间。
分区域销售均负增，东北跌幅最小
1-4月东部、中部、西部和东北地区累计销售金额同比分别为-3.1%、-3.2%、-3.5%和-1.6%，各地区销售同比均维持负增。东北地区跌幅最小，低基数效应为部分原因。4月单月各地区销售金额同比分别为-8.6%、-7.5%、-2.4%和-0.6%，东部和中部降幅显著扩大，西部和东北相对平稳。
东部地区（含长三角、珠三角核心城市）单月降幅扩大至-8.6%，较前值降低6.3pct，反映前期表现较好的核心城市在4月同样面临需求回落压力。西部和东北地区销售同比降幅较小，但绝对值体量有限，对全国销售的整体拉动作用较弱。
2025年1-4月商品房销售核心数据| 指标 | 累计值 | 累计同比 | 较前值变动 | 4月单月同比 |
|---|
| 商品房销售金额 | 27035亿元 | -3.2% | -1.1pct | -7.1% |
| 住宅销售金额 | — | -1.9% | -1.5pct | — |
| 商品房销售面积 | 28262万方 | -2.8% | +0.2pct | -2.9% |
| 住宅销售面积 | — | -2.1% | -0.1pct | — |
| 商品房销售均价 | 9566元/平 | -0.3% | -1.3pct | -4.3% |
| 商品房待售面积 | 78142万方 | +4.8% | — | — |
数据来源：国家统计局，国盛证券研究所
