住宿预订是在线旅游平台最具议价权的核心板块。东吴证券报告指出，2023年中国住宿业收入规模约8129亿元，线上化率30-40%，酒店业CR3按房量仅15.7%（完全竞争状态），OTA平台佣金率约10%，显著高于交通票务。携程2024Q2住宿预订收入占比达40%，已超过交通票务。本报告从住宿业规模、连锁化率趋势、上游集中度和OTA议价权四个维度，深入分析住宿预订板块为何成为OTA平台利润增长的核心引擎。
住宿业规模与线上化率——8000亿市场，线上化仍有提升空间
2023年中国大陆住宿业共计61.2万家（同比+22.5%），合计房量1805万间（同比+1.4%），预计2024年供给将超过2019年。酒店业门店/房量占整体53%/91%，是住宿业主要构成。2023年酒店行业入住率52.4%、单晚房价227.3元、单房收入119.1元；民宿入住率55.8%、单晚房价302.8元。据此测算2023年住宿业交易规模约8129亿元，全行业间夜量在34.8亿，线上化率在30-40%区间。
住宿消费的标准化程度低、信息差大、复购率低，OTA平台通过将酒店口碑标准化，实现了对商家引流、对消费者降低信息差的双向价值。随着住宿线上化率从30-40%向更高水平演进，OTA平台在住宿板块的可触达市场规模将持续扩大。住宿预订板块的量价弹性高于交通票务，是OTA平台盈利能力提升的核心驱动力。
连锁化率提升中段——从26%到41%，“终局”或在60-70%
酒店业连锁化率从2019年的26%持续提升至2023年的41%，有赖于OTA平台“口碑标准化”的品牌宣传功能。酒店品牌化的关键是输出标准化产品、输出管理能力，从承担标准化产品及管理的成本角度来说，50间以上房量的酒店更适合加入连锁化经营。
当前仍处于连锁化率提升的中段。“终局”连锁化率或在60-70%区间（将50间以上房量的门店均实现连锁化）。经济型门店数/房量仍占主导（2023年分别占比79%/55%），中档升级仍有空间。在连锁化率持续提升的过程中，OTA平台通过“口碑标准化”降低信息差的核心价值不会改变，仍将保持有议价权的状态。
H3：上游集中度极低——CR3仅15.7%，OTA议价权显著
从上游集中度角度看，酒店业CR3及CR5按房量计分别为15.7%/18.8%，基本处于完全竞争的情况。虽然酒店品牌集团主导了行业连锁化率的提升，但整体酒店行业仍处于大市场小公司的竞争结构，较2019年分别提升5.3/5.9个百分点，绝对值仍低。
OTA平台流量格局更佳，将长期占据住宿预订板块的议价权优势。即便连锁化率达到“终局”60-70%时，品牌CR3或将到达30%以上，但与OTA平台流量格局（携程+同程占80%流量）相比仍较弱。品牌集团通过发展自营渠道以降低OTA引流成本，但事实上目前仅有针对于高复购可能的商旅客群、且积极建设直营渠道体验的华住、亚朵品牌拥有相对高的客户黏性。
住宿业连锁化率趋势与OTA议价权演变| 时间 | 连锁化率 | 酒店CR3（房量） | OTA流量集中度 | OTA议价权 |
|---|
| 2019年 | 26% | 10.4% | 高（携程+同程主导） | 高 |
| 2023年 | 41% | 15.7% | 高（携程+同程占80%） | 高 |
| “终局”预测 | 60-70% | 约30%+ | 高（流量格局稳固） | 仍高 |
住宿预订的利润贡献——携程住宿收入占比40%超交通
OTA平台在住宿预订板块的议价权和弹性可从历史收入占比看出。2018年以来，住宿预订的收入占比在行业景气时会显著提升。季节性上看，Q3时住宿预订收入会超过交通票务。2024Q2，携程住宿预订收入占比达40%，已超过交通票务（2019Q2为38%）。
住宿业务的take rate（佣金率）约10%，显著高于交通业务的低单位数水平。随着住宿线上化率的提升和连锁化率向“终局”演进，住宿预订板块的交易规模有望从当前的8000亿级别向万亿级别迈进。在流量格局稳固、OTA议价权长期维持的背景下，住宿业务将持续贡献OTA平台的利润增量，是行业最值得关注的核心板块。
