第十五届珠海航展以超2800亿元签约金额创历史新高，向世界展现了中国先进且谱系丰富的装备体系。据民生证券《军工行业珠海航展专题报告》，本届航展首次打造“空、天、海、陆”一体化动态演示新格局，歼20S与歼35A首次同台、无人装备体系化亮相、反无人机装备全面升级、低空经济eVTOL斩获大订单，装备实战化要求提升和出口更加开放的趋势明确。民生证券明确看好军工行业后续表现，建议关注航空主机厂（中航沈飞、中航西飞等）、制导装备（菲利华、智明达等）、新域新质（航天南湖、华秦科技等）、国企改革（国博电子、航天电子等）四条投资主线。
新一代战机批量列装在即，航空主机厂及配套企业充分受益
歼35A的首次公开亮相标志着我国新一代隐身战机批量列装的序幕即将拉开。歼20S（双座重型）和歼35A（中型多用途）两款隐身战机构成高低搭配，将显著提升我国空军和海军的制空作战能力。参考美军F-22与F-35的搭配模式，两款战机的规模化列装将催生数千亿级的整机及配套市场。
航空主机厂方面，中航沈飞作为歼35A的研制主体，是新一代战机批产的最直接受益者；中航西飞、洪都航空等同样受益于军机产业链景气上行。配套方面，航发动力（发动机）、中航重机（锻铸件）、中航高科（复合材料）、西部超导（高温合金）、华秦科技（隐身材料）、光威复材（碳纤维）等细分领域龙头有望跟随主机厂放量实现业绩高速增长。航空工业集团将军贸业务提升至“主责主业”高度，未来航空装备出口或迎来发展黄金期。
制导装备与反无人机体系需求爆发，信息化弹药产业链迎机遇
航天科工全域攻防六大体系、航天八院防空反无体系、兵器工业红箭系列等制导装备集中展示，反映了现代战争对精确制导武器的旺盛需求。航天南湖公告收到新型防空预警雷达整机产品订单约4.93亿元；航天电器作为科工十院下属特种连接器龙头，在弹载配套领域深度受益。
反无人机体系成为本届航展新焦点。FK-4000高功率微波反无系统、FK-3000弹炮结合反无系统、中电科“神眸”分布式低空防护系统等新产品频出。低空无人机威胁的日益增长驱动反无装备市场快速扩容，建议关注：菲利华（石英材料）、智明达（嵌入式计算机）、长盈通（光纤环）、北方导航（导航控制）等产业链核心标的。
低空经济从概念到落地，eVTOL与无人机运营双线并进
本届航展首次设置低空经济展馆，小鹏汇天“陆地航母”获2008台订单（全球飞行汽车最大订单），沃飞长空AE200获120架意向采购订单，航天飞鹏国内首张大型无人机OC证获民航局受理。低空经济正从政策概念走向商业落地阶段。
eVTOL产业链建议关注亿航智能、沃飞长空（未上市）、航天电子、航天彩虹、广联航空、航天环宇、宗申动力等。低空新基建方向，中科星图、莱斯信息（“天牧”低空飞行服务平台）、航天南湖、四创电子（“低空雪亮”系统）、国睿科技（低空监视雷达）等有望受益于空管系统、监视网络等基础设施建设需求。
表：珠海航展军工投资四条主线核心标的| 主线 | 核心逻辑 | 核心标的 |
|---|
| 航空主机厂 | 歼35A/歼20S批量列装，军贸出口加速 | 中航沈飞、中航西飞、洪都航空、航发动力 |
| 制导装备 | 精确制导+反无人机体系需求爆发 | 菲利华、智明达、长盈通、北方导航 |
| 新域新质 | 无人装备、反无系统、隐身材料 | 航天南湖、华秦科技、中科星图、铂力特 |
| 国企改革 | 资产证券化、股权激励 | 国博电子、航天电子、国睿科技、四创电子 |
