开源证券报告指出，北交所作为专精特新“主阵地”，已成为投资者布局专精特新企业的重要平台。北交所上市企业中专精特新“小巨人”达到148家，数量占比57.81%，仅次于科创板的66.55%。分行业看，北交所机械企业中78%为专精特新“小巨人”企业。制造业2023年ROE在8%以上的占比超过60%，毛利率30-50%的标的占比最高。北交所专精特新含金量足，正朝着新质生产力方向发展。本文从专精特新占比、行业分布和盈利能力三个维度分析北交所专精特新企业估值。
专精特新占比——148家占58%，仅次于科创板
北交所作为主要服务创新型中小企业的市场，重点支持先进制造业和现代服务业等领域的企业。北交所上市企业中，专精特新“小巨人”企业达到148家，数量占比57.81%。横向比较上，北证上市企业中专精特新“小巨人”数量占比仅次于科创板的66.55%，高于创业板的32.19%和主板的18.24%。
北交所、全国股转公司与工业和信息化部签署战略合作协议，共同完善专精特新中小企业融资服务体系，将北交所、新三板打造成为专精特新中小企业挂牌上市的重要服务平台。北交所作为中国特色现代资本市场“1+N+X”政策框架的重要构成，专注服务中小企业创新发展、促进高水平科技自立自强。
行业分布——机械企业78%为专精特新
北交所为专精特新制造业企业聚集地，数量超过200家。分行业看，北交所机械企业中78%为专精特新“小巨人”企业，化工、汽车、电子、医药等行业中专精特新占比同样较高。机械、基础化工、计算机、医药、汽车、电子等行业居前，行业覆盖基本齐全。
北交所总市值近7000亿元，高端制造业占比高。作为“生产机器的机器制造业”，装备制造业在锻造产业长板、补齐产业发展短板方面发挥至关重要作用。北交所专精特新含金量足，正朝着新质生产力方向发展，高技术、高护城河的高端装备制造公司或面临重估。
盈利能力——ROE超8%占63%，毛利率30-50%为主
北交所制造业企业盈利能力表现突出。2023年ROE在8%以上的占比超过60%，在20%以上的超过30家。高技术、高护城河的高端装备制造公司盈利能力较好，反映了专精特新企业的盈利质量优势。
毛利率分布上，2023年毛利率30-50%的标的占比最高，其次为20-30%区间。高毛利率区间占比高反映北交所制造企业产品技术含量和附加值较高。毛利率分布集中在中高区间，体现专精特新企业的差异化竞争优势。
估值方面，25%的北交所制造业标的PE TTM在20-30X区间内，仍有半数以上的制造业标的估值较低。随着市场对专精特新企业价值认知提升，估值有进一步修复空间。
北交所专精特新核心数据
表：北交所专精特新“小巨人”企业分布| 板块 | 专精特新“小巨人”占比 | 排名 |
|---|
| 科创板 | 66.55% | 1 |
| 北交所 | 57.81% | 2 |
| 创业板 | 32.19% | 3 |
| 主板 | 18.24% | 4 |
北交所制造业企业2023年ROE在8%以上的占比超过60%，毛利率30-50%的标的占比最高。北交所专精特新企业盈利能力优于市场平均水平，高技术壁垒、高护城河特征突出。建议关注北交所机械、化工、汽车、电子等行业中专精特新“小巨人”企业，尤其是ROE持续高于15%、毛利率高于40%的高端装备制造标的。
