中硼硅模制瓶是中国药用玻璃行业竞争格局最好的细分赛道。德邦证券研究报告指出，当前仅4家国内厂商与3家国外厂商获中硼硅模制瓶A类资质，远少于中硼硅管制瓶超50家批文。山东药玻40亿支产能规划、力诺药包6.3万吨产能规划，离2027年74亿支市场需求仍有较大空间。重资产属性+关联审评制度构筑高壁垒，头部企业强者恒强。
模制瓶A证仅4家国产企业——格局远优于管制瓶
中硼硅模制瓶的竞争格局远优于管制瓶。据国家药品监督管理局药包材登记数据，当前仅4家国内厂商（山东药玻、力诺药包、四川南中光明、山东鼎新）与3家国外厂商（SGD、PGP、Bormioli Pharma）中硼硅模制瓶产品获得关联审评审批A类资质。而中硼硅管制瓶（含管制瓶、安瓿、预灌封玻璃套筒）获A类资质生产企业超50家，市场格局分散。模制瓶批文稀缺、竞争者少，格局稳定、竞争环境更优。在关联审评制度下，药企与药包材企业深度绑定，头部企业客户粘性持续强化。
产能规划——山东药玻40亿支+力诺6.3万吨，离市场需求仍有空间
从产能规划看，山东药玻2022年定增募资建设40亿支一级耐水药用玻璃瓶项目（投资12亿元），预计2025年达产。力诺药包中硼硅模制瓶产能分阶段释放：2022年8月5081吨投产，2024年5月1.12万吨投产，2025年4.66万吨产业化项目达产，累计产能约6.3万吨（约14亿支）。山东鼎新规划26亿支中硼硅玻璃瓶产能。据测算，山东药玻与力诺药包产能完全达产下也仅接近54亿支，离2027年中硼硅模制瓶74亿支的市场需求仍有较大空间，行业供不应求局面或将持续。
表3：中硼硅模制瓶产能规划对比| 企业 | 产能规划 | 达产时间 |
|---|
| 山东药玻 | 40亿支模制瓶 | 2025年 |
| 力诺药包 | 6.3万吨（约14亿支） | 2025年 |
| 山东鼎新 | 26亿支 | 2025年 |
重资产+关联审评构筑高壁垒——头部企业强者恒强
药用玻璃行业具有重资产属性，产线投资门槛极高。山东药玻40亿支模制瓶项目投资约12亿元（3000万元/亿支），力诺药包4.66万吨产业化项目投资约6.4亿元（1.38万元/吨）。高资本投入使新进入者难以快速复制。关联审评制度进一步强化渠道壁垒——药企对药包材安全、质量负责，更换药包材供应商成本极高。药企在考虑药包材供应商时，往往经过多轮次现场考察、稳定性相容性试验、系列联合验证等，更倾向于选择以往合作经验丰富、拥有成熟产线的企业。山东药玻中硼硅模制瓶2020-2022年产能利用率持续超100%、产销率超120%，充分验证行业高景气度。当前模制瓶A证仅4家国产企业，市场空间充分，竞争环境更优，头部企业有望充分受益于中硼硅替代趋势。
