中吉乌铁路是新疆基建的重要催化剂。国金证券研究报告显示，中吉乌铁路全长约523公里，中国境内213公里全权负责，拉动新疆水泥需求695-1020万吨，按6年建设周期，单年增加116-170万吨新疆水泥需求。青松建化疆内水泥市占率约17.1%，控股股东已变更为中新建能矿。水管、不锈钢管、矿卡等基建相关标的同步受益于新疆煤化工及铁路建设带来的基建需求。
中吉乌铁路正式开工，拉动新疆水泥需求695-1020万吨
2024年12月27日，中吉乌铁路项目启动仪式在吉尔吉斯斯坦贾拉拉巴德举行，标志着项目前期工作取得重大进展，按计划将于2025年7月正式开工建设，工期6年。
中吉乌铁路全长约523公里。中国境内213公里，由中国全权负责，全部由疆内水泥供应。吉尔吉斯斯坦境内260公里，由中吉乌铁路公司（中国铁路国际有限公司100%持股）负责。乌兹别克斯坦境内段升级改造线50公里。
以1公里高铁建设所需水泥量2.5万吨测算：中国境内213公里需水泥532.5万吨；吉方境内260公里需水泥650万吨，假设其中25%-75%由疆内水泥供应，对应163-488万吨。整体拉动新疆水泥需求695-1020万吨，按6年建设周期，单年增加116-170万吨新疆水泥需求。
2023年新疆水泥产量4810万吨，单年116-170万吨的增量相当于疆内总需求的2.4%-3.5%。对头部水泥企业的弹性更为显著。
中吉乌铁路新疆水泥需求测算| 路段 | 长度（km） | 水泥需求（万吨） | 疆内供应比例 |
|---|
| 中国境内 | 213 | 532.5 | 100% |
| 吉方境内（假设25%-75%疆内供应） | 260 | 163-488 | 25%-75% |
| 合计 | 473 | 695-1020 | — |
青松建化：疆内水泥龙头，中新建能矿入主
青松建化是疆内水泥行业龙头，2023年水泥产量825万吨，按疆内水泥产量4810万吨测算，公司疆内市占率约17.1%。疆内水泥市场格局相对稳定，通过头部企业自发主导的错峰限产等措施，2019-2023年公司吨毛利整体维持在135-160元/吨。
2023年12月，新疆中新建能源矿业有限责任公司成立（兵团国资委持股55%、阿拉尔国投持股45%）。2024年11月，阿拉尔国投向中新建能矿转让青松建化22.49%股份，公司控股股东变更为中新建能矿，实际控制人为兵团国资委。
中新建能矿落实“巩固南疆、完善北疆、做强做优水泥主业”战略，做大做强能源化工、新型建材、矿产开发、城镇能源综合服务、资本运作五大产业，目标形成资产、营收“双千亿”企业。青松建化是中新建能矿旗下唯一上市公司平台。
水利投资高景气：青龙管业+武进不锈+北方股份
青龙管业主营PCCP（预应力钢筒混凝土管），主要用于跨流域调水及城市输水项目，目前市占率20-30%。2024年公司归母净利润1.9-2.7亿元，同比+664%-986%。2024年全年水利管理业固投增速达41.7%（整体固投增速仅3.2%）。2023年管道业务新签合同金额32.1亿元，同比+19.1%，连续创历史新高。煤化工开工前提是解决水资源问题，青龙管业2023年新疆市场新签订单5.25亿元。
武进不锈主营不锈钢管及管件，煤化工复杂环境对不锈钢管性能要求较高。管道贯穿煤化工各个环节，公用工程也需大量管材。2023年公司收入35.16亿元（+24%），归母净利3.52亿元（+63%）。
北方股份主营矿用车，煤化工项目为疆煤提供消化渠道，逻辑体现为“煤化工→煤矿→矿卡”传导。目前无人驾驶矿卡已成为大型露天煤矿标配，仅准东经开区就有500余台无人驾驶矿卡运行。北方股份已在包钢、海螺集团、国电投、中煤平朔等矿山实现批量应用，无人驾驶矿车累计销售211台。2023年矿车销量285台，单车销售价格约634万元。
