招商证券2024年12月发布的中国重汽深度报告指出，公司市占率持续创新高，行业龙头地位不断巩固。报告数据显示，中国重汽集团行业市占率从2018年16.5%逐年连续提升至2023年25.7%，2024年1-11月累计市场份额进一步提升至27.4%，再创新高。A股上市公司2024上半年整车销量同比增长16%，明显跑赢重卡行业3%的增速。天然气重卡细分市场市占率达24%，较2023年提升6.3个百分点；新能源重卡市占率9.4%，排名跃升至行业第四。招商证券报告认为，中国重汽在行业周期复苏中将充分受益于市场份额的持续扩大。
集团市占率连续6年提升创新高
中国重汽集团稳居重卡行业第一，市占率屡创新高。招商证券报告数据显示，2018-2023年集团重卡销量行业市占率由16.5%逐年连续提升至25.7%，市场份额净增加9.2个百分点。2024年1-11月累计市占率进一步升至27.4%，再创新高。集团销量多年来稳居重卡行业第一，龙头地位持续巩固。
从行业集中度看，2019年至今CR5逐年提升，2024年1-11月CR5销量合计占比87.7%。行业前五分别是中国重汽、一汽解放、东风汽车、陕汽集团、福田汽车。出口竞争格局方面，重汽连续十多年稳居出口第一，近三年已占据行业出口半壁江山。出口市场的领先优势进一步强化了集团的销量规模和市占率优势。
A股上市公司中国重汽（000951.SZ）主要负责“豪沃”和“黄河”品牌，占集团总销量约54%。招商证券报告分析，2021-2023年受集团重卡出口主力车型汕德卡由港股重汽（3808.HK）生产销售影响，公司销量占集团比重略有下滑，但2023年公司重卡销量仍达12.75万辆，行业市占率14%。随着出口车型结构优化和国内需求复苏，公司销量占比有望回升。
A股公司销量增速跑赢行业
公司整车销量增速显著跑赢行业。招商证券报告数据显示，2024上半年公司整车销量同比实现16%增长，明显跑赢重卡行业3%的销量增速。公司销量增速与行业销量增速走势较为一致，但弹性更大，体现了公司作为行业龙头的竞争优势。
公司销量跑赢行业的驱动因素包括：①集团市占率持续提升带动公司产品需求增长；②产品结构优化，天然气、新能源、出口车辆销售占比提升；③豪沃和黄河品牌产品力增强，客户认可度提升。豪沃HOWO拥有TH7、MAX、TX7、MATE、NX五大系列，覆盖牵引车、载货车、自卸车、搅拌车、专用车全领域，产品矩阵完善。
招商证券报告预计2024-2026年公司重卡产品销量分别同比增长15%/10%/10%至14.7/16.1/17.7万辆，继续跑赢行业增速。在产品结构持续优化、规模效应共同作用下，公司重卡产品销售单价及毛利率有望持续提升。
表2：中国重汽集团及A股公司市占率变化| 年份 | 集团市占率 | A股公司市占率 | 集团排名 |
|---|
| 2018 | 16.5% | — | — |
| 2019 | — | — | — |
| 2020 | — | — | — |
| 2021 | — | — | — |
| 2022 | — | — | — |
| 2023 | 25.7% | 14% | 第1 |
| 2024M1-11 | 27.4% | — | 第1 |
细分市场竞争优势持续强化
天然气重卡细分市场份额快速提升。招商证券报告数据显示，2023年天然气重卡CR5合计约90%，中国重汽排名第二。2024年1-11月，中国重汽在天然气重卡市场的累计市占率达24%，相比2023全年提升6.3个百分点。重汽专属定制版WP13NG/WP15NG天然气发动机（潍柴54.16%本体热效率平台产品）与中国重汽自研S-AMT16变速箱+曼技术车桥组成“无极S动力链”，形成行业独有整车优化匹配优势。
新能源重卡市场份额跃升。招商证券报告数据显示，新能源重卡行业集中度不断提升，2024年1-11月重汽市场份额快速提升至9.4%，已超过2023全年5.8%的市占率，排名跃升至行业第四。重汽已实现对纯电动、氢燃料电池、混合动力三大技术路线全面布局。新能源重卡单车均价约60万元，高于燃油、燃气产品，有望贡献显著业绩增量。
招商证券报告认为，重汽在天然气和新能源两大细分市场的份额提升，体现了公司在新兴赛道的竞争力和布局成效。随着行业结构性趋势持续向好，重汽有望在传统燃油车龙头地位基础上，进一步巩固在新能源和天然气领域的竞争优势。
