中国SAF产能建设正在从“零星布局”走向“全面开花”。截至2024年，中国SAF已有产能35万吨/年，已签约待投产产能353万吨/年，其中大部分采用HEFA技术路线。国信证券研究报告指出，中石化镇海炼化10万吨已投产，嘉澳环保50万吨、海新能科20万吨（转产）、君恒生物60万吨等在建。具备二代生物柴油产能的企业可通过调整产品线快速转产SAF，在SAF需求爆发中占据先发优势。国内SAF产能建设正加速推进，2025年将迎来集中投产期。
HEFA技术路线——SAF与二代生物柴油的产业衔接
SAF目前最重要的生产工艺为HEFA（加氢处理酯和脂肪酸），该工艺与第二代生物柴油（HVO/加氢植物油）的技术路线高度重合。HEFA工艺的原料来源广泛，从餐厨余油、植物油到动物脂肪都可以成为原料；生产工艺主要来自相对成熟的石油炼制技术。生产流程为利用动植物油脂及废弃食用油经加氢脱氧、异构化、裂化分馏等流程生成SAF。当前HEFA路线的产品加氢植物油在可持续航空燃料的市场份额可达95%以上。在HEFA技术路线下，SAF产业链与生物柴油产业链高度重合。生产二代烃类生物柴油的技术路径与HEFA十分类似，只是生产SAF时需要对长链烷烃进行更深度异构化的裂解与分馏。这一技术特点意味着，目前具备第二代生物柴油产能的企业（如卓越新能、海新能科），可以通过调整产品线、优化分馏工艺，快速实现从HVO到SAF的转产。卓越新能已有10万吨/年二代生物柴油产能，在建10万吨/年烃基柴油产能均可转产SAF。海新能科两条产线均为二代生物柴油产能，合计44.7万吨/年，可转产SAF。HEFA路线预计到2030年仍将是全球SAF生产的主流技术路线，国内二代生物柴油企业具备先发优势。
在产与在建项目——35万吨已有产能，353万吨待投产
据不完全统计，截至2024年，中国SAF已有产能仅35万吨/年，已签约待投产产能353万吨/年。中石化镇海炼化10万吨项目2022年投产，是中石化自主知识产权的SAF项目，采用HEFA路线。中石化与霍尼韦尔合作23万吨项目签约。嘉澳环保与霍尼韦尔合作50万吨SAF项目签约，计划在连云港灌云县临港产业区实施，是已公布的最大单体SAF产能。金尚环保与霍尼韦尔合作30万吨项目签约。国家电投与国泰航空合作20-40万吨项目签约。海新能科已投产5万吨生物航煤，2025年二季度新增20万吨生物航煤、生物轻油产能。君恒生物已投产20万吨，2025年扩产60万吨。已签约待投产项目合计353万吨/年，若全部达产，中国SAF产能将从目前的35万吨跃升至近400万吨/年，成为全球SAF供应的重要力量。
表4：中国SAF在产及规划项目| 企业 | 技术路线 | 产能（万吨/年） | 状态 |
|---|
| 中石化镇海炼化 | HEFA | 10 | 2022年投产 |
| 中石化+霍尼韦尔 | HEFA | 23 | 签约 |
| 嘉澳环保+霍尼韦尔 | HEFA | 50 | 签约 |
| 金尚环保+霍尼韦尔 | HEFA | 30 | 签约 |
| 国家电投+国泰航空 | — | 20-40 | 签约 |
| 海新能科 | HEFA | 25 | 已投产+2025年Q2投产 |
| 君恒生物 | HEFA | 80 | 已投产+2025年扩产 |
欧盟关税倒逼转型——SAF出口的窗口期已打开
2024年8月欧盟对中国生物柴油征收12.8%-36.4%的临时反倾销税后，中国生物柴油出口遭受沉重打击，2024年前10月出口量下降44%。然而，目前欧洲对我国SAF不征收反倾销税，原因在于SAF属于先进生物燃料（RED II Part A类别），是欧盟政策鼓励的方向。2024年11月中国取消UCO 13%出口退税，国内SAF原料成本有望下降，进一步增强了中国SAF的出口竞争力。在国内UCO价格下行、欧盟对SAF免税的双重利好下，中国SAF出口竞争力显著增强。中石化镇海炼化、海新能科、君恒生物等已具备SAF生产能力的企业有望率先实现出口。卓越新能、嘉澳环保等正在建设SAF产能的企业有望在2025年后进入出口市场。国内SAF市场同样在加速启动。2024年9月中国发改委和中国民航局正式启动SAF应用试点，12个航班正式加注SAF。2025年有望实现初步商业规模的SAF使用。中国SAF产能建设、国内需求启动、海外市场开拓三线并进，SAF产业正处于爆发式增长的起点。
