开源证券研究报告指出，欧盟对中国电动汽车加征关税政策有望逆转。据路透社11月23日报道，欧洲议会贸易委员会主席表示欧盟同中国正接近就取消加征关税达成解决方案，中方可以最低价格在欧盟销售电动汽车。若关税取消，比亚迪、上汽、吉利等出口欧洲较多的车企将明显受益。10月中国新能源乘用车出口12.3万辆，环比增长15.5%并创新高，出海窗口期有望延续。
欧盟关税政策逆转机，中欧谈判取得进展
2024年7月，欧盟对中国电动汽车加征临时反补贴关税，税率在17.4%-37.6%不等，对中国纯电车出口欧洲造成明显压制。但据路透社11月23日报道，欧洲议会贸易委员会主席贝恩德·兰格表示，欧盟同中国正接近就取消对华加征的进口电动汽车关税达成解决方案，有望即将达成协议，中方可以最低价格在欧盟销售电动汽车。
德国总理朔尔茨的态度是关键因素——由于德国车企深耕中国市场，对中国电动汽车加征关税可能导致中方采取反制措施，打击德国车企在华地位。若关税取消，中国纯电车将获得继续快速布局欧洲的机会，比亚迪、上汽、吉利等车企将明显受益，此前受压制的新能源出口有望加速恢复。
新能源出口创新高，本土化产能持续推进
10月中国新能源乘用车出口量12.3万辆，同比增长2.3%，环比增长15.5%，环比高增并创新高，欧盟关税影响逐渐缓和。比亚迪10月新能源乘用车出口约3.5万辆，特斯拉中国出口约2.8万辆，小鹏、哪吒等新势力在海外市场崭露头角。
海外本土化产能建设加速推进。比亚迪泰国工厂7月投产（年产能15万辆）、匈牙利工厂预计2025年投产（15万辆）；奇瑞西班牙工厂预计2024Q4投产（5万辆）；长安泰国工厂2025年投产（一期10万辆）；长城巴西工厂2024年已投产（10万辆）。本土化供应是绕开贸易壁垒的长远之策。
2026年出海展望与受益标的
若欧盟关税取消，中国电车在欧洲市场将迎来新一轮增长机遇。2025-2026年欧洲新能源车渗透率约25%，远低于中国，市场空间广阔。比亚迪、上汽、吉利在欧洲市场布局较深，有望率先受益。同时需关注特朗普再度上台后可能对中国汽车出口的新关税风险。
推荐关注出口高弹性标的：比亚迪（海外产能超百万辆+插混出海）、吉利汽车（极氪/领克欧洲布局）、长安汽车（深蓝/阿维塔出海）、长城汽车（独联体/中东高盈利）。受益标的：上汽集团（欧洲出口量最大+欧盟关税弹性）、零跑汽车（与Stellantis合作出海）、小鹏汽车-W（欧洲市场布局）。
