无房家庭29.8%、无房贷比例57.7%、一线城市股票配置37.3%、负债率“两端抬升、中段收窄”——2026年第一季度中国家庭的资产配置正在“稳”中发生结构性变化。厦门大学与蚂蚁集团联合发布的报告显示，居民金融资产配置呈现“一线进取、非一线稳健”的分化特征，房价跌幅越大家庭消费越低，金融市场波动对服务消费的抑制效应仍在持续。
住房资产——持有结构平稳，无房贷家庭占优
1套住房家庭占46.9%，多套房比例维持低位
一季度无房家庭占比29.8%，拥有1套住房家庭占比46.9%，拥有2套、3套及4套以上房产家庭比例分别为17.1%、4.0%和2.2%。多数家庭仍以满足基本居住需求为主要目标，多套房持有比例维持在相对较低水平，整体住房持有结构保持平稳。
无房贷家庭占比57.7%，房贷结构向好
有房家庭中无房贷比例57.7%，虽较2025年第四季度小幅回落，但仍高于2025年二、三季度。月供占收入0-10%、10-20%、20-30%的家庭占比分别为11.8%、12.4%和8.7%，较四季度分别上升0.9、1.9和0.7个百分点。整体房贷负担结构向更健康、可持续方向演进。
金融资产——现金存款为主，一线城市更趋积极
现金与存款仍是最主要持有形式
一线城市现金与存款持有比例85.3%，非一线城市85.1%。与此同时，一线城市家庭在股票、新三金、理财产品上的配置比例分别达37.3%、53.1%和65.5%，高于非一线城市的26.4%、51.8%和54.6%。在投资型保险、实体股权投资、外汇等其他金融资产上，一线城市家庭的持有比例也整体高于非一线城市。
金融资产持有与收入显著正相关
购买股票、新三金或理财产品的家庭，其人均年收入均显著高于未购买同类资产的家庭。一线城市购买股票家庭的人均收入约为未购买股票家庭的1.97倍。金融资产持有情况与收入水平之间的正向关系在不同城市中保持稳定，且一线城市参与者通常具备更高的收入基数。
负债结构——两端抬升、中段收窄的U形分化
无负债与高负债家庭占比同步上升
无负债家庭占比51.6%，较四季度上升1.1个百分点；负债率超过100%的家庭占比11.6%，较四季度上升0.8个百分点。负债率处于0-10%、10-20%、20-30%区间的家庭占比分别为12.7%、6.4%和5.0%，较四季度分别下降0.7、0.8和0.6个百分点。呈现“两端抬升、中段收窄”的结构。
债务压力对消费的压制因资产而异
在仅有一套房家庭中，消费随负债率上升而明显下降；在多套房家庭中，较高负债率未对消费形成明显抑制。高资产家庭能够通过杠杆配置资源，消费韧性较强。
资产价格波动与消费传导
房价跌幅越大，家庭消费越低
房价跌幅越大，家庭消费越低，且所有类别消费均下降。房价止跌有望提振消费水平。在房价下行区间，民众持币观望程度较大，抑制了消费动力。
金融市场波动抑制服务消费
受金融市场波动影响，多数持有现金储蓄、股票、理财产品和“新三金”的家庭，人均月服务消费较上季度有所回落，居民在财富波动下对服务消费仍保持谨慎。
中国家庭资产配置的“稳”是主旋律——住房持有平稳、无房贷比例占优、现金存款为主。但“分化”正在加剧：一线城市的进取与非一线的稳健、无负债与高负债的U形结构、房价与消费的传导链条——读懂这些分化，才能读懂中国消费复苏的深层逻辑。
