中国国防预算保持稳健增长，为军工行业提供了持续的需求支撑。中邮证券国防军工行业报告指出，根据2025年中央和地方财政预算草案报告，2025年我国国防支出预算为17846.65亿元，增长7.2%，预算增幅连续三年持平。2016年至2025年，我国国防预算已连续10年保持个位数增长。展望2025年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，在新技术、新产品、新市场方向或蕴含更大弹性。
国防预算十年增长轨迹与结构性特征
中国国防预算已连续十年保持个位数增长。2016年至2025年，国防预算增幅分别为7.6%、7.0%、8.1%、7.5%、6.6%、6.8%、7.1%、7.2%、7.2%和7.2%。2023年至2025年连续三年保持7.2%的增速，形成了稳定的增长平台。
从绝对规模来看，2025年国防预算为17846.65亿元，较2016年的9543.54亿元增长了约87%，年均复合增长率约7.2%。国防预算的稳定增长反映了国家对国防现代化建设持续稳定的投入决心。
预算投向的结构性特征值得关注。在“建军百年奋斗目标”的时间节点临近的背景下，装备采购、研发投入和战备训练是预算支出的重点方向。服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品，有望获得更多的预算倾斜。
中国国防预算近年增长数据| 年份 | 国防预算（亿元） | 同比增幅 |
|---|
| 2021年 | — | 6.8% |
| 2022年 | — | 7.1% |
| 2023年 | — | 7.2% |
| 2024年 | — | 7.2% |
| 2025年 | 17846.65 | 7.2% |
建军百年目标下半场的订单拐点逻辑
“建军百年奋斗目标”是当前军工行业最重要的需求端驱动因素。随着2027年时间节点的临近，武器装备的列装和更新换代有望进入加速期。从历史上看，国防建设的关键时间节点往往催生装备采购的集中放量。
订单拐点的逻辑体现在三个层面。首先，前期定型装备的批量采购有望在2025-2027年集中释放；其次，新一代装备的研发定型后进入小批量生产阶段；第三，实战化训练消耗带来的备件和耗材需求持续增长。
从行业微观层面来看，多家军工上市公司已通过定增和股权激励等方式进行产能扩张和人才激励，反映出行业内对后续订单增长的积极预期。2025年以来，烽火电子、钢研高纳等公司已完成定增发行，航发动力、中航沈飞等主机厂的排产节奏也在加快。
投资主线的两条路径
中邮证券建议关注两条投资主线。第一条主线是航空航天主线和“查漏补缺”新重点，包括菲利华、烽火电子、高德红外、国科军工、中国海防、中科海讯、中航沈飞、航发动力、中航高科、光威复材、钢研高纳、图南股份、芯动联科、北方导航等。这一方向聚焦于核心装备的供应链安全和短板补齐。
第二条主线是蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场，包括航天智造、航天南湖、国睿科技、中科星图、长盈通、华秦科技、晶品特装、上大股份、航天彩虹、广东宏大、臻镭科技、铖昌科技、海格通信、纳睿雷达、润贝航科、联创光电、国光电气等。这一方向聚焦于新域新质作战力量、军贸和军用技术转化带来的增量市场。
