价格优势是中国风机出海的核心护城河。据伍德麦肯兹，中国出口风机在海外市场的价格比西方风机低19-24%。欧洲开发商持续面临项目开发成本上涨以及当地供应链产能不足无法按时交付的局面，中国风机凭借显著价格优势维持出口潜力。明阳智能率先打开欧洲海上风电市场，已获德国270MW 18MW机组订单、与意大利签署MOU，并进入日本、韩国、菲律宾、巴西等市场。
价格优势量化：中国风机较西方低19-24%
据伍德麦肯兹研究，中国风机在海外市场的价格优势显著。在亚太（除中国大陆外）地区，中国风机价格较西方风机低约22%；在欧洲地区，低约20%（风机价格包含机组、塔筒、运输、吊装以及五年质保运维）。这一价差构成中国整机商出海的核心竞争力。
价差来源：中国风电产业链完整，规模化生产摊薄成本；国内市场竞争激烈倒逼极致降本；叶片、铸件、齿轮箱等关键零部件国产化率高；人工成本优势。欧洲整机商（维斯塔斯、西门子歌美飒、GE Vernova）在通胀和供应链压力下面临成本上涨，价差有望进一步扩大。
欧洲市场突破：明阳率先获德国18MW订单+意大利MOU
明阳智能在欧洲市场取得里程碑式进展。2024年7月，明阳智能为德国Waterkant 270MW海上风电项目提供16台18MW机组，项目开发商为Luxcara，这是中国整机商在欧洲首次获得规模性海上风电订单。该项目计划使用18.5MW风电机组，单机容量领先。
2024年8月，明阳智能与意大利政府及Renexia达成MOU备忘录，将在意大利为大型地中海海上风电项目提供18.8MW单机容量海上风力发电机组。此外，明阳智能“风电整机工厂”已被苏格兰海上风能委员会（SOWEC）列为10个海上风电发展“优先”项目之一，后续有望继续拓展英国市场。
全球布局：日韩+东南亚+巴西多点开花
明阳智能已在多个海外市场取得突破。日本：2023年10月，明阳制造的海上风电机组在日本顺利通过验收，是中国海上风机首次进入日本市场。韩国：2023年5月签署本地化合作协议，正式进入韩国市场，计划投资4000亿韩元（约20亿人民币）建设机舱装配厂和叶片制造厂。菲律宾：2023年5月获Talim&Sembrano项目306.25MW陆上风电订单。巴西：2024年1月获240MW陆上风电订单，供应30台MySE4.0-156型和19台MySE6.25-172型风机；2024年8月再获Companhia Paranaesede Energia项目订单。塞尔维亚：2023年12月获黑峰150MW项目1.012亿欧元订单。
主机出海前景：欧洲仍是主战场，二线整机有望跟进
欧洲仍将是未来十年海外海上风电的主要增量市场（2025-2030年48GW）。但当地开发商持续面临项目开发成本上涨以及供应链产能不足无法按时交付的局面，中国主机企业进入欧洲市场的窗口正在打开。
据伍德麦肯兹，中国海上风电供应链企业仍将凭借成本及产能优势维持出口潜力。除明阳智能外，金风科技、远景能源等头部整机企业也在积极布局海外海上风电市场。建议关注已获欧洲规模订单的明阳智能（增持，2025E PE 10.17倍），以及有望跟随出海的明阳电气（买入，13.07倍）。
图表4：明阳智能海外风电订单及进展| 时间 | 国家 | 项目 | 规模（MW） | 订单详情 |
|---|
| 2021年1月 | 意大利 | 塔兰托港 | 30 | 10台海上机组，意大利首个离岸风电 |
| 2023年5月 | 菲律宾 | Talim&Sembrano | 306.25 | 陆上风电，首次采购中国风机 |
| 2023年10月 | 日本 | — | — | 中国海上风机首次进入日本市场 |
| 2023年12月 | 塞尔维亚 | 黑峰 | 150 | 1.012亿欧元合同 |
| 2024年1月 | 巴西 | — | 240 | 30台MySE4.0-156+19台MySE6.25-172 |
| 2024年7月 | 德国 | Waterkant | 270 | 16台18MW机组，欧洲首个规模订单 |
| 2024年8月 | 意大利 | MedWind | 2800 | MOU，18.8MW机组 |
