交银国际研报指出，中国电池产品凭借性价比持续抢占日韩电池企业份额。2024上半年宁德时代海外动力电池装车量市占率达26.9%，超越LG Energy排名第一。美国IRA法案+加征关税推动中国厂商海外建厂，预计美国本土制造电芯成本将于2027年与出口至美国的中国产电芯成本持平。宁德时代德国/匈牙利产能114GWh，国轩高科美国伊利诺伊州布局40GWh电芯+10GWh Pack。
中国电池企业海外市占率持续提升
中国电池产品凭借性价比持续抢占日韩电池企业份额。2023年动力电池出口量同比增长近一倍至127GWh，占比当年中国动力电池销量20%。2024年前十个月出口量为103GWh。中国电池企业在海外市场份额迅速提升，动力电池领域2021年中国企业海外市场份额仅18%，2024年前九个月已提升至34.3%。
日系和韩系电池厂商市场份额同步下滑。2024年前九个月，LG Energy Solution/SK on/Samsung SDI三家韩企合计市场份额同比下降2.7个百分点至46.0%；日企松下电池市场份额大幅下滑4.1个百分点至9.9%。宁德时代2024上半年海外动力电池装车量市占率达到26.9%，超越LG Energy排名第一。
海外较高的定价和利润吸引中国电池企业出海。中国方形三元pack 0.73元/Wh左右，海外三元pack接近1元/Wh。储能系统中国约0.7元/Wh，美国约1.3-1.4元/Wh毛利率40%，欧洲/澳大利亚约1.2元/Wh毛利率约30%。海外业务毛利率显著高于国内，2024上半年宁德时代海外和中国业务毛利率差值达4.5个百分点。
IRA法案+关税影响与应对
美国IRA法案对电池本土制造提出要求。2023年5月美国国税局和财政部正式发布针对IRA法案中本土制造相关激励补贴的初步指导细则，明确必须满足一定条件才能算美国本土制造，享受税收抵免。2024年5月美国宣布对锂离子电动汽车电池关税从7.5%提高到25%，非电动汽车用锂离子电池2026年开始从7.5%提高到25%。
对中国动力电池出口美国影响较小。据中国海关数据，2023年中国新能源乘用车对美国出口1.25万辆，同比减少16.2%，占出口量仅0.3%。由于IRA本身对补贴的限制，出口占比较大的锂电企业直接出口美国的动力电池体量不大。储能电池方面影响相对更大，加征关税将提高中国储能电池出口美国成本。
预计美国本土制造电芯成本将于2027年与出口至美国的中国产电芯成本持平，2028-2029年美国本土电芯成本优势逐步体现，但2030年因IRA补贴退坡可能再次持平。因此中国厂商海外建厂成为趋势。宁德时代已在德国和匈牙利建厂合计产能114GWh，美国推出LRS技术授权模式与福特/通用/特斯拉/Stellantis合作；国轩高科美国伊利诺伊州布局40GWh电芯+10GWh Pack；亿纬锂能匈牙利/美国/马来西亚布局持续推进。
特朗普政策影响与行业展望
特朗普在2024年选举期对新能源态度较为保守，表示取消新能源税收抵免，对美国新能源行业影响负面。近期特朗普提出将对所有从中国进口商品加征额外10%关税，对从墨西哥和加拿大进口商品征收25%关税。倘若最终实现，对中国电池出口美国影响负面。
但从中国企业角度看，产能出海成为趋势。部分中国电池企业已在海外规划产能：宁德时代匈牙利100GWh、德国14GWh；国轩高科美国40GWh电芯+10GWh Pack、德国20GWh；亿纬锂能匈牙利、美国密歇根35GWh；中创新航葡萄牙15GWh。海外产能建设进度领先的企业将更好应对政策不确定性。
出海是电池企业提升盈利能力的重要路径。海外电池定价方式为原材料联动和非联动部分年降，价格较为稳定，且日韩电池企业成本高托底海外电池价格。海外较高的定价和利润将持续吸引中国电池企业加大海外市场拓展和产能布局。
表：中国电池企业海外产能布局| 企业 | 地区 | 规划产能 | 当前进度 |
|---|
| 宁德时代 | 匈牙利 | 100GWh | 预计2025年投产 |
| 宁德时代 | 德国 | 14GWh | 已投产 |
| 国轩高科 | 美国伊利诺伊 | 40GWh电芯+10GWh Pack | 预计2024年建设 |
| 国轩高科 | 德国 | 20GWh | 2023年首条产线投产 |
| 亿纬锂能 | 匈牙利 | — | 预计2026年投产 |
| 中创新航 | 葡萄牙 | 15GWh | 预计2026年投产 |
