国投证券最新发布的中东家电行业深度报告指出，中东地区正成为中国家电出口增长最快的区域之一。中东主要国家沙特、阿联酋、以色列、埃及、伊拉克五国合计人口2.1亿人（近五年CAGR+1.7%），人口结构高度年轻化。2023年上述五国消费电器销售额合计126.9亿美元，近五年CAGR达7.8%，大家电需求旺盛——冰箱、空调、洗衣机近五年CAGR分别为10.4%、8.2%、7.5%。据欧睿数据，中东主要国家大家电保有量远低于中国，其中沙特分体式空调保有量仅95.7台/百户（中国约150台/百户），埃及仅30.8台/百户。国投证券测算显示，若中东四国大家电保有量提升至中国2023年水平，空调需求额空间将是当前销售额的8.9倍，市场潜力极为广阔。
人口红利：2.1亿年轻人口支撑消费增长
中东地区的人口红利是家电消费增长的底层驱动力。国投证券研报引用世界银行数据显示，2023年沙特、阿联酋、以色列、埃及、伊拉克五国合计人口2.1亿人，近五年CAGR+1.7%，人口处于持续增长阶段。从年龄结构看，沙特0-14岁人口占比25.9%、埃及32.9%、伊拉克37.7%，除以色列外其余四国65岁以上人口比例不超过5%，人口结构高度年轻化。世界银行数据显示，埃及人口已超1.1亿人，沙特约3700万人、伊拉克约4500万人。中东地区人口规模大且年轻人口占比较高，意味着消费市场发展潜力较大。人均GDP方面，沙特、阿联酋、以色列均超2.5万美元（属高收入国家），埃及、以色列、沙特、阿联酋人均GDP近五年CAGR分别为+6.8%、+4.3%、+3.6%、+2.5%，经济保持快速增长态势。人口规模增长叠加收入水平提升，共同构成中东家电消费增长的基本盘。
需求驱动：炎热气候+低保有量=空调需求最为迫切
中东地区的气候特征是家电需求的天然催化剂。国投证券研报对比了中东与中国主要城市的每日最高气温——沙特利雅得、阿联酋迪拜等地夏季最高气温超45℃，远高于中国主要城市，气候炎热干燥。空调是中东居民生活的刚性需求，但当前保有量远低于中国。据欧睿数据，2023年沙特分体式空调保有量仅95.7台/百户（中国约150台/百户），埃及仅30.8台/百户；冰箱保有量方面，沙特约88台/百户（中国超100台/百户），埃及约50台/百户；全自动洗衣机保有量方面，沙特约66台/百户（中国约95台/百户），埃及仅22台/百户。分体式空调占比方面，沙特48%、伊拉克40%、埃及94%、阿联酋93%，沙特和伊拉克分体式空调占比仍有较大提升空间。
市场空间测算：空调需求空间是当前的8.9倍
国投证券研报对中东四国（沙特、阿联酋、以色列、埃及）的空冰洗市场空间进行了详细测算。核心假设为四国空冰洗户均保有量分别达到中国2023年对应品类户均保有量的80%/100%/120%。测算结果显示，如果四国分体式空调保有量达到中国2023年的100%水平，需求额空间将是2023年销售额的8.9倍（对应425亿美元增量需求），冰箱为3.2倍（对应72亿美元），全自动洗衣机为1.0倍（对应23亿美元）。若达到120%水平，空调需求空间将放大至11.7倍。在仅考虑保有量提升的条件下，中东地区空冰洗市场规模仍有巨大提升空间，其中空调需求提升空间最为广阔。2023年中东五国消费电器销售额合计126.9亿美元（近五年CAGR+7.8%），其中冰箱、空调、洗衣机近五年CAGR分别为10.4%、8.2%、7.5%。随着居民收入水平提升和家电普及率提高，中东家电市场规模有望持续快速扩容。
中国家电出口受益：家空占比20.5%，出口额CAGR有望达15.1%
中国家电出口已在中东市场占据重要地位。据海关总署数据，2023年我国对沙特、阿联酋、伊拉克、以色列四国的家空出口金额占我国家空出口总金额的20.5%，彩电6.2%、洗衣机6.0%、冰箱5.9%。受到炎热天气、海运和汇率等因素刺激，2024M1-M10我国对上述四国的家空出口量YoY+20.9%。国投证券测算显示，我国对沙特、阿联酋、以色列、埃及、伊拉克五国家用空调出口额未来五年CAGR可达+15.1%，对中国家空出口额增速年均拉动2.8个百分点。2028年上述五国家空出口额预计达62.7亿美元，占中国家空出口总额的22.2%。中东市场对我国家用空调出口影响显著，且随着“一带一路”政策推进和中国企业本土化运营深化，中国家电在中东的市场份额有望持续提升。
中东家电市场核心数据
| 指标 | 数据 | 来源/时间 |
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| 中东五国人口 | 2.1亿人（近五年CAGR+1.7%） | 世界银行 2023年 |
| 消费电器销售额 | 126.9亿美元（近五年CAGR+7.8%） | 欧睿 2023年 |
| 冰箱近五年CAGR | +10.4% | 欧睿 |
| 空调近五年CAGR | +8.2% | 欧睿 |
| 洗衣机近五年CAGR | +7.5% | 欧睿 |
| 沙特分体空调保有量 | 95.7台/百户（中国约150） | 欧睿 2023年 |
| 埃及分体空调保有量 | 30.8台/百户 | 欧睿 2023年 |
| 空调需求空间倍数 | 8.9倍（达到中国水平后） | 国投证券测算 |
| 家空出口金额占比 | 20.5%（对中东四国） | 海关总署 2023年 |
| 五国家空出口CAGR | +15.1%（2024-2028E） | 国投证券测算 |
投资启示：中东是家电出海最具潜力的区域之一
国投证券认为，中东市场是家电出海最具增长潜力的区域之一。人口规模大且年轻化、经济增长快、气候条件极端、家电保有量低，四大因素共振驱动需求释放。当前中东家电市场竞争格局尚未稳定，2023年中东非地区空调、冰箱、洗衣机销量CR5分别为43.5%、39.1%、48.0%，集中度较低，为中国企业提供了较好的进入窗口。中国家电企业在制造成本和产品创新方面优势突出，且持续受益于“一带一路”政策助力，有望把握中东家电需求红利。建议重点关注白电头部企业美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电、长虹美菱等。
