东方证券研究报告指出，大模型与智能终端的结合正引发深刻变革。AIPC、AI手机等终端搭载大模型功能重塑，耳机、眼镜等可穿戴设备成为新的AI载体，成功革新人机交互模式。豆包大模型已接入多家手机、PC等智能终端，覆盖约3亿台设备。Gartner预测2024年全球AI PC出货量达4303万台，同比增长99.8%，2025年渗透率将跃升至43%。AI终端进入快速放量阶段，产业链从芯片、存储、散热到整机ODM将全面受益。
AI PC与AI手机：从概念导入到出货爆发，渗透率曲线陡峭上升
AI PC正经历从概念到规模的跨越。Gartner数据显示，2024年AI PC出货量达4303万台，较2023年增长99.8%，2025年出货量预计达1.14亿台，渗透率从17%跃升至43%。AI PC的快速渗透将直接拉动SoC主控芯片AI算力提升、电源管理芯片精细化升级、内存容量与带宽双增、安全芯片加强、新型散热材料应用、PCB向更高密度FPC/SLP演进、SiP封装数量与价值量提升等全产业链升级。
AI手机同样处于渗透率快速爬升期。Canalys预计2024年AI手机渗透率达17%，2025年随着更多次旗舰及中高端机型配备更强端侧AI能力，全球渗透率将达32%，出货量近四亿台。整机厂有望通过AI智能体提升行业地位和盈利能力，产业链各环节均将受益于AI终端的结构性升级。
表4：AI智能终端渗透率与产业链受益环节| 终端品类 | 2024年出货/渗透率 | 2025年预测 | 核心受益环节 |
|---|
| AI PC | 4303万台，渗透率17% | 1.14亿台，渗透率43% | SoC、内存、散热、PCB、SiP |
| AI手机 | 渗透率17% | 近4亿台，渗透率32% | 主控芯片、电源管理、存储、摄像头 |
| 可穿戴设备 | 842.3亿美元（2024E） | 持续增长 | SoC、NOR Flash、传感器 |
可穿戴设备新形态：AI耳机与智能眼镜的交互革命
可穿戴设备正从健康监测工具升级为AI交互新入口。字节跳动2024年10月发布OlaFriend智能体耳机，搭载豆包大模型，用户可随时唤醒豆包通过对话调用大模型能力，包括信息获取、英语会话、文化知识、音乐推荐、情感陪伴等。OlaFriend体现了AI载体的核心产品逻辑转变——不再强调功能列表的丰富性，而是聚焦于"陪伴感"与"无感交互"的用户体验。
MordorIntelligence数据显示，2024年全球智能可穿戴设备市场规模预计842.3亿美元，2029年将达2051亿美元，CAGR为19.48%，亚太地区为增长最快市场。IDC数据显示中国蓝牙耳机市场出货量持续走高。AI功能向TWS耳机、智能眼镜等品类的渗透，将为SoC芯片、NOR Flash存储芯片、传感器等环节打开全新增量市场。恒玄科技、瑞芯微、兆易创新等芯片公司已在AI可穿戴设备领域率先卡位。
AI终端硬件升级路径：从芯片到整机的全产业链受益
AI终端的硬件升级路径清晰且覆盖面广。主控SoC芯片需提升AI算力以支持端侧模型推理；电源管理芯片向快充、更精细化电源管理方向发展；内存容量和带宽双提升（苹果8G以上、安卓16G以上）；散热方案从传统材料向石墨烯等新型散热材料升级；PCB向更高密度FPC、SLP方向演进；SiP封装因体积减小需求而数量和价值量提升；传感器性能持续升级（摄像头清晰度提升、声学更高信噪比）。
整机品牌方面，小米集团、联想集团、传音控股、漫步者等在AI终端领域均有布局；ODM环节歌尔股份、佳禾智能、国光电器等具备AI终端整机研发制造能力。AI终端渗透率的持续提升将为上述公司带来明确的订单增量与盈利改善空间。
从智能座舱到智能家居：大模型终端落地的长尾效应
智能终端的大模型渗透并不局限于消费电子领域。在汽车行业，全球首批搭载豆包大模型的量产车smart精灵5已上市，梅赛德斯-奔驰（中国）与火山引擎签署战略合作备忘录，共同探索豆包大模型在智能座舱中的应用。NLP大模型的落地有望使语音交互成为车载系统主要操作模式之一。
在智能家居领域，基于扣子平台的AI应用正快速丰富：苏泊尔探索AI个性化食谱生成，机智云实现AI养鱼，猫王音响推出AI智能音响，FoloToy聚焦AI儿童陪伴。扣子专业版能将AI应用开发周期缩短95%以上，支持智能客服、虚拟助手、个性化应用等快速搭建，推动AI技术从专业场景向大众生活全面渗透。
