2024年，全球智能手机市场在经历两年下滑后重回增长。2025年，AI应用在手机端的加速落地——从Apple Intelligence到安卓端侧大模型——正成为驱动新一轮换机周期的核心引擎。招银国际2025年科技展望报告预计，全球智能手机出货量将从2024年的12.1亿台增长3%至2025年的12.5亿台。iPhone 17系列（含全新Air机型）、安卓阵营3nm AI SoC全面普及、折叠屏形态持续创新，共同构成2025年智能手机市场的核心看点。国内供应链在全球份额提升、竞争趋缓和降本增效下盈利能力有望持续改善。
iPhone迎来产品大年：SE4+17 Air+Pro系列五款齐发
2025年是苹果产品线的关键转折年。招银国际预计苹果将发布5款iPhone：iPhone SE4、iPhone 17、iPhone 17 Air（替代Plus）、iPhone 17 Pro和iPhone 17 Pro Max。Air款机型将是过去10年最大外观改款，SE4将有效替代2022年发布的SE3机型。iPhone 16系列低端需求低于预期，但iPhone SE4将于2Q25发布（全年2,000万台以上），有望部分抵消iPhone16疲弱影响。
Apple Intelligence是推动换机的核心催化剂。随着iOS 18.2更新推出ChatGPT整合功能，用户可从Siri界面调用ChatGPT完成图文生成和跨应用操作。Apple Intelligence免费供用户使用（含部分ChatGPT功能），升级ChatGPT Plus需额外支付19.99美元/月。苹果强大的硬件用户基础、软件生态、iOS底层系统独立性和开发者群体将使其打通不同设备、不同软件之间的壁垒，给消费者带来全生态AI体验。2026年苹果有望推出折叠手机和智能眼镜，持续打造芯片、系统、硬件及AI模型生态的核心竞争力。
从供应链看，iPhone 17系列主要供应商名单中，舜宇光学有望提升镜头份额，比亚迪电子在玻璃背盖和外壳结构件份额提升，鸿海和立讯精密主导OEM组装。苹果在印度生产iPhone占全球产量比例有望在2025年提升至25%，产能外迁趋势持续推进。
安卓AI SoC全面升级3nm，端侧AI功能加速落地
2024年三季度，高通、联发科、三星、谷歌集中推出新一代3nm手机处理器芯片，为2025年安卓AI旗舰机奠定算力基础。高通骁龙8 Elite采用增强版Hexagon AI处理器（45%性能提升、44%功耗节省），支持多模态AI模型端侧运行。联发科天玑9400搭载第八代NPU 890（Stable Diffusion性能2倍提升、50 Tokens/秒端侧多模态AI运算、功耗节省35%）。谷歌Tensor G5 AI性能提升40%（新增TPU支持设备上训练）。
手机端侧AI发展方向正在从“云端为主”转向“端云协同”。目前AI手机端模型以百亿参数级别以下为主（23-70亿参数），复杂程度高的任务通过云端解决，端侧AI旨在完成个性化任务——自动记录语音形成日程、全局检索照片文件、以语音指令代替复杂操作、基于用户习惯主动提醒。端侧AI的核心壁垒在于：用户资料的存储和收集是完成AIAgent功能的基础，跨软件应用甚至跨底层系统完成指令的能力更为重要。
小米的“人-车-家”全生态闭环在这一趋势中具备独特优势。HyperOS 2强调应用生态融合和跨生态兼容（支持苹果设备互联），“超级小爱”可实现基于个人操作习惯的主动提醒和自动执行。小米自研MiLM2模型矩阵（0.3B-30B多个参数量级）强调轻量化布局和云端协同，在AI智能硬件的浪潮中将显著受益。
折叠屏手机：渗透加速，苹果入局成关键催化剂
2024年全球折叠屏手机出货量持续提升，增速显著高于整体手机大盘。3Q24中国折叠屏手机出货量同比增长13.6%至223万台，渗透率达3.2%。IDC预测2024年中国折叠屏手机出货量将达1,068万台（同比+52.4%），2028年将超1,700万台（五年CAGR 19.8%）。
竞争格局上，华为一直处于中国折叠屏市场领先地位，1H24荣耀和Vivo市场份额分别达23.3%和18.7%，小米凭借Mix Flip成功销售份额显著提升。全球市场方面，中国与美国为前两大区域性市场（占全球56%），三星份额优势被华为和荣耀持续收窄。
产品趋势上，小屏折叠机价格中枢下探（小米Mix Flip起售价5,999元），大屏折叠机打造高端旗舰（华为Mate X6 13,999元、Mate XT 19,999元）。2024年9月华为发布全球首款三折手机Mate XT（屏幕10.2英寸），推动折叠屏形态创新。展望2025-26年，2026年苹果有望发布折叠屏iPhone，带动折叠机渗透率迅速提升。折叠屏手机对铰链和屏幕的增量需求使相关产业链公司受益：瑞声科技（转轴结构件）、精研科技/东睦股份（安卓系铰链）、宜安科技（液态金属铰链结构件）。
零部件创新：光学升级、结构件材质变革与产能外迁
光学创新方面，潜望式镜头、玻塑混合、大相面和OIS防抖是核心趋势。全球智能手机相机镜头2024年出货量约42.2亿颗（同比+3.8%），预计2030年全球光学镜头市场规模达1,035.9亿元。潜望式镜头受益于高端旗舰机型推出有望快速成长，OIS防抖预计逐渐下放至中低端机型。建议关注舜宇光学和丘钛科技。
结构件方面，iPhone 17 Pro/Pro Max旗舰机型将摒弃钛合金和不锈钢中框，采用铝制框架（自iPhone划分Pro系列以来首次），背板采用部分铝+部分玻璃的双材质方案（摄像头凸起由铝制成，下半部分玻璃支持无线充电），提供更好的耐用性和质感。玻纤板在手机外壳应用逐步提升（华为Mate 60系列后盖采用玻纤板喷涂+3D拓印工艺），有望成为后盖轻量化研究方向。
产能外迁方面，消费电子产业链向印度和东南亚转移成趋势。立讯精密加快越南产能扩张，英业达越南厂4Q24投产（规划年产3,200万个产品），比亚迪电子越南工厂（年产432.5万台平板电脑+5,000万光学镜片），鸿海在越南14家子公司、16家制造工厂（总投资32亿美元）。
