西部证券在无人环卫车专题报告中指出，智慧环卫政策正在加速落地。广州市计划到2026年无人驾驶清扫设备投用量达到1000台，无锡市要求经开区自动驾驶环卫业务占比不低于30%。同时，智慧环卫类专项资金以及化债等政策的逐步落地，环卫领域企业回款有望迎来修复拐点。本报告基于西部证券研报，分析智慧环卫政策催化与行业景气度变化。
多地设定量化目标，无人环卫从试点走向规模化
政策加速助力无人环卫市场扩容。广州市计划到2026年无人驾驶清扫设备投用量达到1000台，为无人环卫设备提供了明确的采购预期。无锡市要求锡山区、经开区自动驾驶环卫业务占比不低于30%，从“鼓励试点”转向“量化考核”。青岛要求今年每个区（市）打造至少1处人工智能清扫试点示范场景，推动无人环卫在更多区域落地。
地方政府的量化目标正在形成“政策引导+市场驱动”的双轮驱动。通过设定明确的时间表和量化指标，为无人环卫企业提供了清晰的市场预期，加速了技术验证和商业模式成熟。
从政策目标看，经济发达地区率先推动无人环卫规模化应用，但二三线城市的试点项目也在快速增加。2025年上半年无人环卫项目中标总额已达70亿元，超过2024年全年水平，政策催化效果显著。
化债+专项资金改善行业现金流
环卫行业的主要资金来源为财政环卫支出预算，属于刚性支出。但受宏观经济影响，近年政府回款履约进度有所拖累，环卫领域上市公司的应收账款周转率处于历史低点。应收账款的持续积压影响了环卫企业的现金流和再投资能力。
随着化债政策的逐步落地和智慧环卫类专项资金的支持，环卫领域企业回款有望迎来修复拐点。化债政策将缓解地方政府的债务压力，提升支付能力；智慧环卫专项资金为无人环卫项目提供了定向资金来源。
回款改善将从两个层面利好环卫企业：一是现金流改善，降低财务成本和坏账风险；二是释放再投资能力，加速无人环卫设备的采购和部署。
行业景气度向上，戴维斯双击可期
环卫行业景气度正迎来多重催化。道路清扫保洁面积持续增长（2023年达112.7亿平方米，同比+4.2%），为行业提供持续需求；无人环卫设备采购加速，25H1中标额已超去年全年；政策目标明确，多地设定量化目标；化债+专项资金改善回款，现金流拐点可期。
随着无人环卫领域逐步度过0-1阶段步入量产，环卫领域运营企业有望迎来一轮设备高景气成长+运营业务盈利显著改善，走出业绩+估值双提振的戴维斯双击。建议关注劲旅环境、玉禾田、福龙马、侨银股份、盈峰环境。
表：智慧环卫核心政策目标| 城市 | 政策目标 | 时间节点 |
|---|
| 广州 | 无人驾驶清扫设备投用量1000台 | 2026年 |
| 无锡 | 经开区自动驾驶环卫业务占比≥30% | — |
| 青岛 | 每区（市）至少1处人工智能清扫试点 | 2025年 |
