2025年2月28日，首场中央政治局会议提出“稳住楼市股市”的表述引发市场高度关注。国金证券研报指出，自2024年12月政治局会议首次提出“稳楼市”后，本次接连再提，表明对稳楼市工作的重视，促进房地产止跌回稳依然是2025年的重点任务之一。回顾近年历次政治局会议对房地产的表述，政策基调经历了从“房住不炒”到“因城施策”再到“止跌回稳”的演变，当前政策方向最为积极。为了更好实现稳楼市，更多政策有望加速落地，重点关注一线城市政策进一步放松、收储及城中村改造政策落地。政策催化叠加基本面改善，地产板块情绪复苏可期。
政策基调演变——从“房住不炒”到“止跌回稳”
近年历次中央政治局会议对房地产的表述反映了政策基调的逐步调整。2020-2021年，政策重心是“房住不炒”、“稳地价、稳房价、稳预期”。2022年，政策转向“支持刚性和改善性住房需求”、“因城施策用足用好政策工具箱”。2023年7月，政治局会议首次提出“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势”，标志政策思路的根本转变。2024年4月提出“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”。2024年9月，政治局会议首次提出“促进房地产市场止跌回稳”，成为政策转折点。2024年12月和2025年2月接连提出“稳住楼市股市”，政策定调持续积极。
2025年2月政治局会议解读——“稳住楼市股市”再强调
2月28日政治局会议提出：“实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求”、“稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击”、“稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好”。自2024年12月政治局会议首次提出“稳楼市”后，本次接连再提，或表明对稳楼市工作的重视，促进房地产止跌回稳依然是2025年的重点任务之一。
与2024年12月表述相比，本次会议新增“防范化解外部冲击”的表述，在当前国际形势复杂多变的背景下，稳住楼市股市对于防范内外部风险具有重要意义。“实施更加积极有为的宏观政策”定调了政策方向，预计财政政策和货币政策将持续发力。为了更好实现稳楼市，更多政策有望加速落地。
政策落地方向——一线城市放松、收储与城中村改造
为了更好实现稳楼市，更多政策有望加速落地。重点关注三个方向。第一，一线城市政策进一步放松。当前一线城市限购政策仍有优化空间，如进一步放松非核心区域限购、降低首付比例、优化公积金贷款政策等。2月25日天津将二套房公积金贷款首付比例从30%调整为20%，2月27日大连将首套及二套房公积金贷款最低首付比例降至20%，哈尔滨同步下调二套房公积金贷款首付比例至20%。更多城市有望跟进。
第二，出台政策打通收储的堵点。收购存量商品房用作保障性住房是消化库存的重要途径，但当前收储面临定价、资金来源、项目筛选等堵点。后续政策有望在资金支持、收储范围、定价机制等方面进一步明确和优化。第三，城中村改造加速落地。城中村改造既能创造新的住房需求，也能改善城市面貌。随着政策支持加码，城中村改造有望加速形成实物量。
政策催化下的投资机会——推荐稳健经营且政策敏感型标的
在近期基本面及消息面的共同催化下，有望带动地产板块情绪复苏。下周全国两会即将召开，需关注2025年对于经济发展、货币政策、财政赤字等重点议题的政策取向。持续推荐稳健经营且政策敏感型标的。
房开企业推荐重点布局深耕一线及核心二线城市，主打改善产品，具备持续拿地能力的房企，如绿城中国、滨江集团、中国海外发展等。这些房企在销售端和土地端均展现出更强竞争力，将从政策放松中优先受益。中介推荐受益于政策利好不断落地、一二手房市场活跃度提升、拥有核心竞争力的中介平台贝壳。物企推荐物管稳健发展、商管绝对龙头、积极分红的华润万象生活。建议关注地方政府应收款较多的物业&建筑公司，受益于地方化债及收储的城投&地方国企，破净的央国企地产&建筑公司。
