97起财务造假案件、19起超亿元操纵案、68起内幕交易专项执法——2025年的稽查执法以"打大打恶打重点"的姿态刷新了市场对监管力度的认知。661份行政处罚决定、154.74亿元罚没款，对应的是83.3%的投资者满意度——执法力度与市场信心同步攀升。
执法基本面——案件量与处罚力度的双重跃升
2025年，证监会稽查执法部门全年查办证券期货违法案件701件，与上年度（739件）基本持平于高位。向公安机关移送涉嫌犯罪案件线索172起，涉及违法主体500余人。行政处罚委员会办公室及各派出机构全年作出行政处罚决定661件，较2024年（592件）增长11.66%；罚没金额154.74亿元，与2024年（153.42亿元）基本持平；处罚责任主体1,506人/家次，增长13.49%；市场禁入142人，增长20.34%。
罚没金额分布呈现向高梯度平移的特征。《中国证监会行政处罚裁量基本规则》的落地，将"从重处罚"的罚款区间明确为法定最高额的60%以上，使大额罚单从"特例"变为"常态"，系统性地拉高了罚没金额的分布中枢。同时，更多案件适用新《证券法》，处罚力度持续加大。
重点打击——财务造假、操纵市场、中介机构违法的"精准拆弹"
财务造假：97起案件、16家退市、43家退市后追责
2025年，证监会将打击财务造假作为执法重中之重，开展打击上市公司财务造假专项行动，全年查办97起。东旭集团及东旭光电、辅仁药业、普利制药等恶性案件被严惩。全年查处43家退市公司违法违规行为，16家上市公司因严重造假而退市。坚持"退市不免责"，对中介机构及第三方配合造假同步追责，"一案双查"形成闭环。
交易类违法：19起超亿元操纵案、68起内幕交易专项执法
针对交易类违法行为专业化、隐蔽化趋势，稽查部门通过科技赋能整合交易数据、账户关联等多维信息，大幅提升精准打击能力。全年查办操纵市场获利超亿元案件19起；组织打击并购重组领域内幕交易专项执法行动，查办案件68起；对非法荐股、无资质"带单"等行为持续高压整治。
中介机构：77起案件、66家机构被罚、6.02亿元罚没
全年查办中介机构违法案件77起，对66家各类中介机构作出行政处罚，共计罚没6.02亿元。暂停或禁止涉事机构从事证券服务业务，资格罚与经济罚并重。私募基金违法案件26起，涉嫌犯罪的依法移送公安机关。从业人员违法违规51起，持续净化执业生态。
制度支撑——从裁量基准到跨境协作的执法基础设施
2025年，稽查执法制度建设取得突破性进展。出台《中国证监会行政处罚裁量基本规则》，为全系统提供统一标尺。修订《中国证监会派出机构监管职责规定》，完善上市公司、证券基金机构、期货等领域的监管协作机制。配合研究制定修订内幕交易、操纵市场民事赔偿司法解释，持续补齐法治短板。
跨境执法合作方面，与新西兰金融市场管理局更新签署监管合作谅解备忘录，与法国金融市场管理局签署金融创新合作备忘录。截至2025年底，已与67个国家和地区的监管机构签署双边备忘录，构建了较为完备的跨境监管与执法合作网络。
市场反馈——83.3%满意度与"技术赋能"的三重期待
投资者满意度调查显示，83.3%的受调查投资者对年度稽查执法表示满意，79.6%对行政处罚表示满意，均为近五年最高值。七个细分维度中，稽查执法制度建设满意度最高（79.1%），处罚力度满意度增幅最大（75.0%），较上年提升约4个百分点。
投资者对稽查执法工作的改进期待集中在三个方向："技术赋能"——提升执法技术的精细化智能化水平（61.6%），实现"早发现、早制止"；"精准打击"——加大对上市公司大股东及董监高等"关键少数"的查处力度（62.4%）；"制度前瞻"——面对市场新情况新问题及时更新制度（57.6%）。当执法从"量的积累"走向"质的跃升"，这三个方向正是下一步破题的关键。
