风机价格经历多年下行后，正迎来企稳回升的拐点。国金证券2025年度策略报告指出，2024年国内风机招投标价格已基本企稳，5-8MW机型月度均价在1400-1700元/kW波动。行业低价内卷下事故频发，回归质量、重视安全的诉求强烈。10月北京风能展上12家整机企业签署《中国风电行业维护市场公平竞争环境自律公约》，下游电站业主启动招标机制改革。国电投已采用以均价为基准的新评分标准，非最低价也能拿满分。同时，国内整机企业出海加速，2024年新增海外订单预计超15GW，盈利能力更优的海外收入占比有望提升，整机环节盈利将迎趋势性改善。
价格企稳——风机招标告别低价内卷
2024年国内风机招投标价格基本企稳。据不完全统计，2024年1-11月国内5-8MW机型（含5MW）月度中标均价在1400-1700元/kW左右波动，8MW及以上的大机型月度中标价格则在1000-1400元/kW左右。与2022-2023年价格持续下行不同，2024年价格波动区间明显收窄。
行业低价内卷已导致严重后果。据不完全统计，2021-2023年国内风电行业大型事故数量持续增加，行业回归质量、重视安全的诉求强烈。风机大型化背景下单台风机价值量提升明显，出现事故后更换或赔偿费用更高。从头部企业售后运维费用/风机制造收入比例看，多数企业呈现上升趋势，拖累实际盈利。
2024年10月16日，2024北京国际风能大会暨展览会上，12家风电整机商签订《中国风电行业维护市场公平竞争环境自律公约》，约定各派一人组成公约执行管理委员会和纪律监督委员会，依法制定低价恶性竞争行为的认定标准及罚则。
表3：风机价格企稳信号| 信号 | 内容 | 影响 |
|---|
| 价格企稳 | 5-8MW机型1400-1700元/kW | 结束持续下行趋势 |
| 自律公约 | 12家整机商签署反低价竞争公约 | 行业有望健康发展 |
| 招标改革 | 国电投改用均价基准 | 非最低价也能满分 |
招标改革——国电投新规，非最低价也能满分
11月17日，CWEA主办的2024风能企业领导人座谈会上，相关代表提出优化招标方案及评标办法：通过设置更全面、合理的评价指标，综合评估整机企业的研发、制造、质量保证等能力；提高技术评分权重；将项目后评估和运行数据作为技术和质量差异的评价标准，杜绝最低价中标。
作为回应，于11月22日开标的国电投集团2024年第二批陆上风力发电机组规模化采购项目采用了更新的招投标评分标准，不再以最低价为评标基准价，而是以有效投标人评标价格的算术平均数再下浮5%作为评标基准价。
以标段28为例，9家投标单位平均投标价格1550元/kW，投标基准价1472元/kW。在新机制下，投标人B出价并非最低但价格评价仍为满分，过去的低价中标策略将失效，而报价合理的企业也有望获得中标。预计随着“五大六小”招标标准持续改革，整机行业价格有望修复。
出海加速——海外订单预计超15GW，盈利结构优化
国内整机企业出海正迎来突破。2024年1-11月国内整机企业共中标或签约海外风电项目规模超8GW，全年预计在15GW以上。金风科技、远景能源、运达股份、明阳智能、三一重能等头部企业均有所斩获。
从价格看，国内整机企业受益于原材料成本及供应链优势，在亚非拉等新兴市场平均销售单价较西方整机企业低约20%-30%，性价比优势明显。从技术看，西方头部整机企业受财务亏损影响，在大型化这一主要技术进步方向上已明显落后。明阳智能中标的德国Waterkant项目，业主方明确选择明阳的核心因素是“唯一能够保障在2028年前提供18.5MW发电设备的企业”。
预计非中美欧市场2024-2028年陆风装机CAGR约14%，每年贡献约20GW海外需求。国内整机企业有望在新兴市场实现80%及以上市占率，假设每年20GW需求、签单价4500元/kW，对应订单规模约720亿元。海外订单盈利能力一般优于国内，随着前期订单陆续交付，整机企业盈利有望向上。
投资建议——关注整机环节盈利拐点
风机价格企稳叠加出海加速，整机环节盈利拐点已现。重点推荐：金风科技、明阳智能，建议关注：运达股份、三一重能。
