在逆全球化与地缘政治动荡加剧的背景下，战略矿产资源的价值正经历系统性重估。浙商证券2025年金属行业年度策略报告指出，全球供应链的关注点已从“成本与效率”转向“安全与稳定”，产业链重构为矿产供应链带来安全焦虑。中国在稀土（储量40%、产量68.57%）、钨（储量52.27%、产量80.77%）、锑（储量32%、产量48.19%）等战略矿产领域具有显著优势。特朗普再度上台预示全球贸易保护主义抬升，中国优势战略矿产的估值有望系统性提升。本报告从战略自主、供需格局、新质生产力三个维度解析战略矿产资源的投资机会。
战略自主——中国优势资源的价值重估
稀土、钨、锑是中国最具战略自主优势的三大金属品种。从储量看，中国稀土占全球40%、钨占52.27%、锑占32%；从产量看，中国稀土占68.57%、钨占80.77%、锑占48.19%。在中美欧关键矿产重合图中，中国与美欧在稀土、钨、锗、镓等品种上存在高度重合，这些品种既是“战略资源”也是“博弈筹码”。当前全球供应链的关注点从“成本与效率”转向“安全与稳定”，各国开始出现较为明显的产业链收缩趋向。特朗普再度当选使得“特朗普交易”活跃，其施行严苛关税政策、开启新一轮中美贸易摩擦的可能性较高，中国优势战略矿产的“自主可控”属性将获得估值溢价。战略矿产金属下游往往与“新质生产力”挂钩，大行情机会一定是由新需求推动，供给决定弹性。推荐关注：北方稀土、金力永磁、中钨高新、华锡有色。
供需格局——氧化镨钕供给缺口延续，钨锑供需紧张强化
根据浙商证券测算，2024年全球氧化镨钕需求约11.16万吨，供给约11.10万吨，缺口约632吨；2025年需求预计12.36万吨（+10.8%），供给预计12.34万吨（+11.1%），缺口约149吨。中国指标增速中枢下移（2024年矿指标增速仅2%），海外矿短期无法放量，全球供给缺口或延续，氧化镨钕价格料温和上涨。钨矿方面，2024年钨精矿价格从12.2万元/吨涨至15.7万元/吨，接近2011年15.9万元/吨历史高位，供给侧持续收紧推动中枢抬升。锑价从年初约7万元/吨大幅上行至12-14万元/吨高位区间，受环保督察、矿山事故、进口来源国产量限制等多重扰动。钨、锑、铀目前的供给约束困境短期内难以扭转，资源属性凸显，供需的边际扰动带来的价格弹性都较为显著。
新质生产力——打开战略“小”金属需求新空间
战略矿产的内涵在不断扩展，许多战略金属在传统领域用量较少，“新质生产力”的崛起有望逐步打开此类“战略小金属”的需求新空间。稀土磁材方面，人形机器人塑造新需求，高性能钕铁硼是机器人伺服系统核心材料，2025年人形机器人对氧化镨钕需求预计240吨（+98%），远期空间广阔。锑方面，传统阻燃行业占比53%，但光伏玻璃领域是锑最重要的“新质变量”——锑是光伏澄清剂的必须元素，伴随光伏产业与技术快速进步，光伏玻璃领域用量快速提升。钨方面，高端硬质合金和钨材是高端制造装备升级的关键材料，受益于“中国制造2025”和数控刀片国产替代加速。战略矿产的价值重估是“资源安全+新质生产力”双重逻辑的共振。
中国战略矿产全球储量及产量占比
| 品种 | 中国储量占全球比 | 中国产量占全球比 | 战略属性 |
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| 稀土 | 40% | 68.57% | 中国绝对优势 |
| 钨 | 52.27% | 80.77% | 中国绝对优势 |
| 锑 | 32% | 48.19% | 中国优势 |
| 锗 | — | 较高 | 战略稀缺 |
| 镓 | — | 较高 | 战略稀缺 |
