造纸产业链价格呈现分化走势。东方证券2025年6月发布的造纸产业链周报显示，文化纸价格持续下跌——双胶纸跌5元/吨、铜版纸跌68元/吨；包装纸价格回暖——低档箱板纸涨20元/吨、白卡纸涨18元/吨。机制纸及纸板2025年1-4月累计产量5157万吨（+3.3%），出口量同比增长11.1%，外需成为行业重要支撑。
造纸产业链价格分化——文化纸下跌、包装纸上涨
本周造纸产业链价格走势呈现明显分化。文化纸（双胶纸、铜版纸）价格延续下跌趋势，包装纸（白卡纸、箱板纸、瓦楞纸）价格有所回暖。原材料端木浆现货价格下跌，国废价格上涨，成本端变化驱动不同纸种盈利分化。
文化纸价格下跌——双胶纸-5元/吨、铜版纸-68元/吨
文化纸步入行业淡季，需求边际走弱拖累价格下行。本周双胶纸市场均价5163元/吨，较上周下跌5元/吨（-0.1%），月初至今下跌2.7%，年初至今下跌4.0%。铜版纸市场均价5440元/吨，较上周下跌68元/吨（-1.2%），月初至今下跌3.6%，年初至今下跌1.3%。
铜版纸跌幅显著大于双胶纸，反映文化纸整体需求承压。文化纸价格下跌的核心驱动因素包括：行业淡季需求减弱、木浆现货价格下跌带来的成本支撑弱化、以及下游印厂采购节奏放缓。
包装纸价格上涨——低档箱板纸+20元/吨、白卡纸+18元/吨
包装纸价格有所回暖。本周白卡纸市场均价4079元/吨，较上周上涨18元/吨（+0.4%）。高档箱板纸出厂均价维稳在4210元/吨，低档箱板纸出厂均价上涨20元/吨至2715元/吨（+0.7%）。瓦楞纸均价2576元/吨，上涨1.3%。
包装纸价格上涨的主要驱动因素包括：国废价格上涨（+21元/吨）带来的成本支撑；下游包装需求边际改善；以及废纸系纸品供给端调整。低档箱板纸和瓦楞纸月初至今分别上涨2.5%，表现优于文化纸。
原材料端——木浆跌、国废涨，库存增加压制浆价
木浆方面，智利针叶木浆外盘报价740美元/吨环比持平，阔叶木浆暂无公开报价。阔叶木浆现货价格下跌99元/吨至4147元/吨，针叶浆现货价格下跌78元/吨至6221元/吨。2025年5月下旬中国两大港口木浆库存合计190万吨，环比增加5%（+9万吨），港口库存增加对木浆价格形成压制。
国废方面，固废到厂价（不含税）为1473元/吨，较上周上涨21元/吨（+1.5%）。国废价格月初至今上涨2.8%，年初至今仍下跌8.3%，国废价格回暖与包装纸需求改善形成正向循环。
造纸产业链本周核心价格变化| 品类 | 价格（元/吨） | 周变化 | 月初至今 | 年初至今 |
|---|
| 双胶纸 | 5163 | -5元/吨（-0.1%） | -2.7% | -4.0% |
| 铜版纸 | 5440 | -68元/吨（-1.2%） | -3.6% | -1.3% |
| 白卡纸 | 4079 | +18元/吨（+0.4%） | -1.8% | -4.6% |
| 低档箱板纸 | 2715 | +20元/吨（+0.7%） | +2.5% | -12.0% |
| 阔叶木浆现货 | 4147 | -99元/吨 | -4.1% | -5.8% |
| 针叶木浆现货 | 6221 | -78元/吨 | -2.7% | -10.1% |
数据来源：卓创资讯，东方证券研究所
