西部证券2024年12月发布的卡牌行业专题报告指出，阅文集团IP卡牌业务取得重点突破。报告数据显示，1H24公司IP卡牌GMV合计约1亿元，《与风行》《庆余年》等影视系列卡牌产品表现亮眼。其中基于《庆余年》推出包含308个卡面设计的高端收藏卡牌，在该剧播出前GMV就达2000万元，销量位居收藏卡牌历史第一。阅文旗下囊括QQ阅读、起点读书、新丽传媒、腾讯动漫等，拥有丰富的IP资源，构建从文学到影视、游戏、衍生品、卡牌等全产业链联动。西部证券报告认为，IP卡牌正成为阅文集团IP商业化的重要变现渠道。
IP卡牌GMV破亿，影视卡牌成爆款
阅文集团IP卡牌业务在2024年取得突破性进展。西部证券报告数据显示，1H24公司IP卡牌GMV合计约1亿元，《与风行》《庆余年》等影视系列卡牌产品表现亮眼。《庆余年》卡牌包含308个卡面设计，在该剧播出前GMV就达2000万元，销量位居收藏卡牌历史第一。影视IP卡牌的成功验证了“IP内容热度+卡牌产品”的商业化路径。
阅文集团以网络文学为基石，以IP开发为驱动力。西部证券报告指出，阅文旗下囊括QQ阅读、起点读书、新丽传媒、腾讯动漫等，拥有丰富的IP资源，构建从文学到影视、游戏、衍生品、卡牌等全产业链联动，最大化IP内容价值与商业价值。2024年上半年公司版权运营收入同比大幅增长75.7%至22.03亿元，得益于《热辣滚烫》《与风行》《庆余年第二季》《玫瑰的故事》等爆款剧集带动，以及对IP授权进行改编的业务规模扩大。
IP业务的显著进步促使公司盈利能力显著提升。西部证券报告数据显示，公司经营利润率由去年同期的9.5%提升至10.8%。1H24在线业务收入19.4亿元，YOY-2.2%，但平均月付费用户达880万人，YOY+0.4%，毛利率50.2%，YOY+0.5pct。IP运营业务的高利润率正在推动公司整体盈利结构优化。
卡牌IP矩阵持续丰富——从影视到动漫
阅文集团将推出多个动漫IP卡牌产品。西部证券报告指出，《全职高手》《斗破苍穹》《一人之下》《狐妖小红娘》等动漫IP也将于海内外推出卡牌产品。动漫IP的受众群体与收藏卡牌消费者高度契合——年轻化、具有IP认同感、有收藏习惯——有望复制《庆余年》的成功路径。
IP卡牌是阅文IP商业化矩阵的重要补充。西部证券报告分析，阅文集团正在构建从文学到影视、游戏、衍生品、卡牌等全产业链联动体系。卡牌作为轻量级、高频次的IP衍生品，具有生产成本相对较低、库存风险小、复购率高等特点，能够有效触达IP粉丝群体，提升IP的频次价值和用户粘性。
阅文正加大与卡牌公司的深度合作。西部证券报告指出，据企查查，2024年10月阅文集团投资了Hitcard，未来有望加深合作，拓展IP商业化合作范围，提升合作IP数量，丰富卡牌玩法。在收藏卡业务之外，双方还将积极探讨更多带玩法的TCG卡牌的开发合作，以及利用Hitcard的工厂和渠道合作更多轻软周边产品。
“阅文好物”商业化布局加速
阅文好物线下门店加速布局。西部证券报告指出，阅文好物（阅文旗下负责IP商品化开发品牌）在国内一二线城市的头部二次元商圈陆续开设线下门店，2024年12月也将推出“吃谷”小程序，以更有趣的方式进行玩谷、货盘和会员体系搭建。线下门店提供IP衍生品的沉浸式体验，小程序则打通线上便捷购买通道，形成线上线下联动的销售闭环。
AI赋能IP开发与商业化。西部证券报告指出，“妙笔大模型”不断迭代，助力作家提高生产效率；AI翻译技术帮助海外平台的翻译作品数量快速增长，2024年上半年海外阅读平台WebNovel新增了超过1,200本AI翻译作品，平台畅销榜前100的作品中AI翻译作品占比约40%。公司也在积极探索AI技术与有声书、动漫、视频、衍生品等各类IP内容形态的结合，有望提升优质IP改编作品的产能，提高优质IP内容的商业化效率。
IP卡牌有望成为阅文集团新的增长极。西部证券报告认为，阅文拥有庞大的IP库和持续产出优质内容的能力，这是卡牌业务持续发展的基础。《庆余年》卡牌的成功已证明影视IP卡牌的可行性，后续《全职高手》《斗破苍穹》等动漫IP卡牌有望复制这一成功路径。随着阅文好物线下门店的开业和与卡牌公司的深度合作，IP卡牌业务有望持续贡献可观的业绩增量。
表5：阅文集团IP卡牌业务梳理| 指标/项目 | 数据/状态 |
|---|
| 1H24 IP卡牌GMV | 合计约1亿元 |
| 《庆余年》卡牌 | 308个卡面设计，播出前GMV 2000万 |
| 《庆余年》卡牌销量 | 收藏卡牌历史第一 |
| 后续动漫IP卡牌 | 全职高手、斗破苍穹、一人之下、狐妖小红娘 |
| 卡牌公司合作 | 投资Hitcard |
| 线下门店 | 阅文好物已在头部二次元商圈开设 |
