全球原油消费格局正经历半个世纪以来最深刻的调整。国金证券研究报告指出，亚太地区已超越欧美成为全球原油消费的绝对主力，2024年消费占比达38%且仍保持增长。欧洲、北美等发达地区受环保压力和能源转型影响消费量持续下滑，全球呈现“东升西落”趋势。中国、印度成为全球原油消费增长的核心引擎，2023年印度已跃升为全球第三大石油消费国，三大能源机构一致看好其未来需求增量。
原油消费与宏观经济高度相关，历史数据验证强关联性
原油下游应用极为广泛，从燃料到化工原料覆盖各个行业，因此原油消费量在一定程度上可以反映国家和地区总体宏观经济。从全球历史数据来看，原油消费量同比增长率与全球GDP增速呈现非常强的相关性，波动方向高度一致。这一规律在欧洲、亚太、北美、非洲等地区同样得到验证，因此往往用宏观经济指标预测来代替原油消费预测。
中国的情况略有不同。改革开放以来中国经济突飞猛进，原油消费量由14244万吨增长至75536万吨，累计增长430%。但与全球及主要地区不同，中国原油消费同比增长率与GDP增速并未呈现十分明显的同向波动，近三十年来原油消费增速持续波动而GDP增速保持相对稳定，两者相关性较弱，反映中国经济发展阶段和产业结构变迁对原油消费的独特影响。
亚太成为全球原油消费主力，“东升西落”趋势明显
近五十年来全球分地区消费数据显示，亚太地区在全球原油消费中的占比持续提升，二十年前已超过欧洲、北美成为全球原油消费最多的地区。2024年亚太地区原油消费已占全球38%，并且仍保持不小的增长势头。亚太、中东、非洲、中南美洲等发展中地区，随着宏观经济发展，原油消费量呈现比较明显的增长趋势。
与此相对，欧洲、北美等发达地区近二十年来原油消费量明显下滑，主要受环保政策压力加大和能源转型加速的影响。全球原油消费格局呈现“东升西落”的显著趋势。2023年全球前三大石油消耗国分别为美国、中国和印度，全年液体石油消耗量折合约67.5亿桶、59亿桶和19.2亿桶，中国和印度合计消费量已接近美国的两倍。
炼油产品消费结构演变：中轻质组分占比提升
近四十年来全球炼油产品消费结构发生显著变化。汽油、馏分燃料油、液化石油气等绝大多数产品消费量显著提升，仅煤油和残余燃料油消费量下滑。从结构看，馏分燃料油已超过汽油成为第一大炼油产品，残余燃料油和煤油占比迅速下降，其他石油产品和液化石油气占比提升。
这一变化源于原油供给端页岩油等中轻质低硫油品质原油产量的提升，残余燃料油、煤油等重质高硫组分占比随之下降。同时化学工业发展以及石脑油等轻质组分供给增多，化工原料消费占比明显提高。不同地区消费结构差异显著：美国汽油占比接近一半，中国其他石油产品已超过汽油成为最大品类，印度馏分燃料油为最大品类，反映各国经济发展阶段、交通模式和能源结构的差异。
中短期供给过剩，印度成需求增长主力
EIA、IEA和OPEC三大能源机构对未来原油供需格局预测高度一致：2025-2026年全球原油供给增量高于需求增量，油价中短期内基本面承压。EIA预计2025年全球原油需求仅增长80万桶/日，OECD国家负增长，而印度需求增量较为明显。OPEC预计全球需求增长129万桶/日，非OPEC+供给增长81万桶/日，叠加OPEC+至少220万桶/日的增产计划，供给远超需求。IEA对需求预测最为保守，仅增长72.6万桶/日。
高频数据同样验证了需求疲软趋势。上周美国原油产量环比+0.3%，但炼厂开工率95.4%环比-0.1%，成品汽油库存环比+5.7%增速快于产量，终端消费偏弱。中国汽油产量环比+0.65%，夏季出行需求提振消费，但石脑油产量环比-0.01%反映化工需求趋稳。印度炼厂连续20年开工率超100%且2023年创新高，成为全球炼油需求的确定性增长亮点。
表：近50年全球分地区原油消费占比变化| 地区 | 2024年消费占比 | 近20年趋势 | 未来展望 |
|---|
| 亚太 | 38% | 持续提升 | 仍保持增长 |
| 北美 | ~22% | 缓慢下滑 | 趋于稳定 |
| 欧洲 | ~15% | 明显下滑 | 继续下降 |
| 中东/非洲/拉美 | ~25% | 小幅提升 | 温和增长 |
