中原证券报告显示，2025年春节档渠道端竞争格局保持稳定，头部院线和影投公司的市场占有率持续提升。TOP10院线合计市占率65.64%，同比提升1.50pct；TOP10影投合计市占率30.31%，同比提升0.59pct。万达电影继续保持行业龙头地位，在院线和影投的票房市占率均位居第一，场均人次、平均票价等经营效率指标显著优于行业整体。中原证券认为电影渠道端的集中度提升趋势延续，头部公司凭借优质影院资源和品牌优势持续扩大领先优势。
TOP10院线市占率65.64%——集中度持续提升
2025年春节档TOP10院线合计票房市占率65.64%，同比提升1.50pct，行业集中度提升趋势延续。万达院线以15.10%的票房市占率排名第一，虽较2024年春节档小幅下滑0.10pct，但领先第二名中影电影院线（10.41%）近5个百分点，龙头地位稳固。中影电影院线市占率同比提升1.54pct至10.41%，为TOP10中市占率提升最快的院线，主要受益于《哪吒2》等头部影片在一二线城市的强势表现。深圳市中影南方电影新干线7.22%排名第三，上海联合院线7.03%排名第四。中原证券认为，头部院线凭借更优质的影院资产布局和更强的品牌效应，在优质影片的票房释放中获得更大份额。
TOP10影投市占率30.31%——万达领先优势突出
2025年春节档TOP10影投公司合计市占率30.31%，同比提升0.59pct。万达影投票房市占率13.01%，同比提升0.35pct，是头部影投中市占率提升最显著的。横店影投4.23%（+0.13pct），星轶影投2.81%（+0.21pct），CGV影投1.84%（新进入前十），幸福蓝海影投1.75%，金逸影投1.71%。影投公司的场均人次普遍高于院线端，万达影投场均66.4人、横店影投60.9人、星轶影投73.0人，均显著高于行业均值53.7人。中原证券指出，头部影投的影院位置更优、经营效率更高，在优质影片档期中能够获得更高的单银幕产出，市占率提升具有可持续性。
万达电影经营效率领先——场均65.9人、票价49.9元
万达电影在春节档的场均人次65.9人，高于行业均值53.7人约22.7%；平均票价49.9元，高于行业均值45.7元约9.2%。万达院线春节档场均人次是行业均值的1.23倍，平均票价是行业均值的1.09倍，量价两端均显著领先。万达影投的经营效率更为突出——场均人次66.4人，平均票价49.9元，票房市占率13.01%，较院线端（15.10%）略低主要因影投统计口径不包含加盟影院。中原证券认为，万达电影在高端影城布局和会员运营方面的领先优势，使其在优质内容驱动的票房高峰期中获得超额收益，龙头地位的护城河持续加深。
集中度提升趋势延续——头部公司受益于内容周期
电影渠道端的集中度提升与内容端的头部化趋势相互强化。2025年春节档TOP2影片票房占比近75%，头部影片的强势表现使得排片向优质内容集中，拥有更多优质影院资源的头部院线和影投公司获得更高的票房分配。万达、中影、横店等头部公司在核心城市和优质商圈的影院布局，使其在《哪吒2》等头部影片的票房释放中占据了更优的排片和更高的产出效率。中原证券认为，随着电影市场从“数量扩张”向“质量驱动”转变，渠道端的头部集中度提升是结构性趋势，中小影院在内容周期波动中的经营压力将进一步加大，行业整合有望加速。
表4：2025年春节档TOP10影投公司经营效率对比| 排名 | 影投公司 | 票房市占率 | 场均人次 | 平均票价（元） |
|---|
| 1 | 万达影投 | 13.01% | 66.4 | 49.9 |
| 2 | 横店影投 | 4.23% | 60.9 | 48.9 |
| 3 | 星轶影投 | 2.81% | 73.0 | 52.1 |
| 4 | CGV影投 | 1.84% | 71.8 | 54.1 |
| 5 | 幸福蓝海影投 | 1.75% | 65.6 | 48.5 |
| 6 | 金逸影投 | 1.71% | 69.0 | 49.5 |
| 7 | 中影影投 | 1.53% | 67.7 | 49.1 |
| 8 | 博纳影投 | 1.47% | 63.0 | 51.3 |
| 9 | 万影影投 | 1.03% | 76.7 | 52.5 |
| 10 | UME影投 | 0.92% | 53.0 | 53.5 |
| TOP10合计/均值 | 30.31% | 66.4 | 50.9 |
