国金证券交通运输周报数据显示，本周油运景气加速向上，原油运输指数BDTI为1026.8点环比上涨10.9%，成品油运输指数BCTI为700.2点环比上涨15.3%。伊以冲突加剧带来市场对于航运供应链安全的担忧，推动运价大幅攀升。集运方面，SCFI环比下跌10.5%，前期抢运需求已被消化。油运受地缘催化最为显著，关注油运板块阶段性机会。
油运——地缘冲突催化，运价环比大涨
本周原油运输指数BDTI为1026.8点，环比上涨10.9%，同比虽仍下降15.9%但周度涨幅显著。成品油运输指数BCTI为700.2点，环比上涨15.3%，同比-13.5%。
油运运价大涨的核心催化因素为伊以冲突。中东地缘政治紧张局势加剧引发市场对霍尔木兹海峡通行安全的担忧——全球约30%的海运石油贸易需经过该海峡。冲突风险溢价推动油轮运价短期快速攀升。若地缘局势持续紧张，运价有望维持高位甚至进一步上行。油运板块迎来阶段性催化机会。
集运——抢运消化，运价环比下跌
本周出口集运运价表现分化。中国出口集装箱运价指数CCFI为1342.46点环比+8.0%同比-30.2%；上海出口集装箱运价指数SCFI为1869.59点环比-10.5%同比-49.7%。
SCFI环比大幅下跌反映前期抢运需求已被消化。分航线看，CCFI美东航线环比+10.6%、美西+5.8%、欧洲+6.6%，但SCFI作为即期运价更敏感地反映了近期需求转弱。集运市场整体承压，欧美航线运价仍处于下行通道。
内贸集运与干散货——温和上涨
内贸集运方面，中国内贸集装箱运价指数PDCI为1125点环比+0.1%同比+26.4%。内贸运价同比高增长反映国内大宗商品运输需求稳健。分区域看，东北指数同比+43.2%、华北+54.4%表现强劲，华南同比-1.8%相对偏弱。
干散货运输方面，BDI为1848.2点环比+2.9%同比-6.0%。BCI（好望角型）环比+2.8%同比+11.5%，是BDI上涨的主要驱动力，主要由于澳大利亚矿商财年末冲量带动海岬型船需求。BPI（巴拿马型）环比+3.3%但同比-27.6%，中小船型运价仍承压。
航运板块投资机会
当前航运各子板块景气度分化明显。油运受地缘催化景气加速向上，短期运价弹性最大，建议关注油运标的阶段性机会。集运承压，抢运消化后运价或持续下行。干散货温和上涨，关注澳大利亚矿商冲量持续性。内贸集运同比高增长，反映国内经济基本面稳健。
中期维度，若中东地缘局势持续紧张，油运运价有望维持高位甚至进一步上行。若地缘局势缓和，运价可能出现快速回落。建议关注油运板块灵活配置机会，跟踪地缘局势变化。
