在全球经济格局深度调整和产业升级的大背景下，有色金属行业的并购重组浪潮正汹涌来袭。中邮证券研报指出，国家层面已出台多项政策明确支持鼓励并购重组——2022年《有色金属行业碳达峰实施方案》强调通过并购重组促进要素资源向绿色低碳优势企业集聚，2024年新“国九条”鼓励头部企业加大对产业链上市公司的整合力度。在此背景下，中邮证券系统梳理了19家存在资产重组预期的有色金属上市公司。
政策明确支持有色金属行业并购重组
有色金属行业并购重组是大势所趋。一方面，随着“双碳”目标深入推进，新能源汽车、风电、光伏等新兴产业对铜、铝、锂等关键有色金属需求爆发式增长。另一方面，传统制造业转型升级也迫切需要高质量、高性能的有色金属材料支撑。然而，当前行业存在产业集中度低、企业规模小、技术创新能力不足等问题，严重制约发展。
政策层面已形成明确支持导向。2022年，工信部、国家发改委和生态环境部联合发布的《有色金属行业碳达峰实施方案》明确指出，要通过并购重组等方式，促进要素资源向绿色低碳优势企业集聚，推动行业集中集聚发展，形成规模效益，降低单位产品能耗和碳排放。2024年，国务院发布的新“国九条”强调，鼓励上市公司聚焦主业，通过并购重组等手段提高发展质量，引导头部企业加大对产业链上市公司的整合力度。
铁、钨、锡传统金属资产整合提速
宝地矿业是新疆地区铁矿石龙头，合计控制铁矿石资源量2.9亿吨。2025年1月，公司拟收购葱岭能源87%股权，新增新疆阿克陶县孜洛依北铁矿储量8380.11万吨，交易完成后铁矿资源量将达约3.7亿吨，储量增加约28.62%。2024年10月，新矿集团由间接控股股东变更为直接控股股东，新矿集团主导资源量亚洲第一的火烧云铅锌矿（锌铅金属量超2100万吨）和新疆第一大锑矿硝尔库勒锑矿。
中钨高新是国内硬质合金龙头，2023年硬质合金产量约1.4万吨稳居世界第一。2024年归母净利润8.48-9.10亿元，同比增长75%-87.8%，主要由于柿竹园钨矿并表。中国五矿集团承诺将钨矿山、钨冶炼企业注入上市公司，剩余瑶岗仙、新田岭、香炉山、远景钨业4家矿山将在解决职工股代持、探转采等问题后陆续注入。
盐湖、稀土、锂新能源金属整合加速
盐湖股份拥有察尔汗盐湖3700平方公里开发权，现有氯化钾产能500万吨（占国内市场35%）、碳酸锂产能3万吨。2024年9月，青海省政府国资委、青海国投与中国五矿签署协议共同组建中国盐湖集团，中国五矿持股53%。公司控股股东将变更为中国盐湖集团，实控人变更为中国五矿，五矿集团长期深耕青海盐湖产业，旗下五矿盐湖已建成1万吨/年碳酸锂和30万吨/年氯化钾项目。
中国稀土集团于2023年全面完成我国中重稀土资源整合。公司作为集团现阶段唯一上市平台，先后收购江铜稀土、中稀湖南等业内公司。江华稀土矿为全国单本离子型稀土开采指标最大的矿山项目。根据集团承诺，五年内将通过委托管理、资产重组等方式解决同业竞争问题。
黄金及多金属矿注入预期明确
湖南黄金是锑矿开发行业龙头。2024年11月，湖南省地质院宣布平江县万古金矿田探矿获重大突破，探矿核心区累计探获黄金资源量300.2吨，预测地下3000米以上远景黄金储量超1000吨，以现行金价计算资源价值达6000亿元。公司大股东拥有万古矿区资源整合项目优先收购权。
株冶集团拥有30万吨锌冶炼产能位居全国首位。水口山有限注入后，五矿集团内部黄沙坪矿业已托管给上市公司，闪星锑业锡矿山、金信铅业等同业竞争资产存在进一步整合预期。驰宏锌锗作为中铝集团唯一铅锌锗上市平台，已托管金鼎锌业和云铜锌业，兰坪铅锌矿单体储量全国第一。
表：19家存在资产重组预期的有色金属上市公司梳理| 股票代码 | 公司名称 | 重组预期核心看点 |
|---|
| 601121.SH | 宝地矿业 | 新矿集团直接控股，火烧云铅锌矿、硝尔库勒锑矿注入预期 |
| 000657.SZ | 中钨高新 | 柿竹园已并表，五矿旗下剩余4座钨矿待注入 |
| 000792.SZ | 盐湖股份 | 五矿集团入主，组建中国盐湖集团 |
| 000831.SZ | 中国稀土 | 集团唯一上市平台，中重稀土整合 |
| 002155.SZ | 湖南黄金 | 万古金矿田远景1000吨黄金，优先收购权 |
| 600961.SH | 株冶集团 | 五矿旗下黄沙坪矿业托管，同业竞争资产整合 |
| 600497.SH | 驰宏锌锗 | 中铝集团铅锌平台，金鼎锌业、云铜锌业托管 |
