东海证券报告指出，有机硅是热界面材料（TIM）最常用基材，2024年占据约42.9%市场份额，用于导热垫、填缝剂、润滑脂、粘合剂等各类TIM产品。中国已成为全球最大有机硅产业大国，2022年产能占全球约66%。2020-2024年有机硅DMC产能由167.5万吨/年增至344万吨/年，CR8达81%集中度提升。2024年DMC出口54.57万吨同比+34.25%。热界面材料增长需求有望进一步带动有机硅应用需求，叠加其他新兴下游应用，供需格局有望改善。
有机硅在TIM中占比42.9%，应用最广
有机硅由于对基材的出色附着力和高导热性等特性，在2024年占据约42.9%的TIM市场份额。它用于各种TIM产品，包括导热垫、填缝剂、润滑脂、粘合剂、密封剂、灌封化合物等，可在组件之间提供高效热耦合，为敏感电子部件提供保护并增强传热。
有机硅基TIM的核心优势在于：对基材附着力强、导热性可调、柔韧性好、冷热循环稳定性强。通过添加不同种类和比例的导热填料（如氧化铝、氮化硼、石墨烯等），有机硅TIM导热系数可从0.2W/mK调节至6.5W/mK以上，满足不同应用场景需求。
中国占全球有机硅产能66%，行业集中度提升
中国已成为全球最大有机硅产业大国。据中国氟硅有机材料工业协会，2022年中国有机硅单体产能就已达到500万吨，约占全球有机硅单体产能的66%。据百川盈孚，2020-2024年我国有机硅DMC产能由167.5万吨/年增长至344万吨/年，CAGR达19.71%。
国内产能CR5达到62%、CR8达到81%，集中度进一步提升。海外企业有机硅产能主要集中于陶氏、埃肯、瓦克等头部企业。海外产能由于成本上升、环保等压力，近年陆续关停相关基地，例如2020年底迈图和2021年陶氏分别关停部分产能。2024年有机硅DMC出口54.57万吨同比增长34.25%，主要出口国为韩国、印度、美国、土耳其等。
产能增速放缓，新兴应用带动需求改善
考虑到厂商修复行业利润率预期强烈，有机硅单体预计2025年新增产能增速明显放缓。热界面材料增长需求有望进一步带动有机硅应用需求，同时其他新兴下游应用如光伏密封胶、新能源车密封用硅胶等亦将带来新的增量。
2024年产能利用率继续向上，月度开工率均在70%-80%之间。从上市公司财务数据看，截至2024年三季度，申万基础化工有机硅子板块整体ROE仍未明显改善，但产能去化速度已明显加速，现金流情况有所改善。随着AI终端散热需求爆发、新能源汽车导热需求增长、5G通信散热升级，有机硅TIM需求有望持续扩张，静待微观基本面拐点。
有机硅TIM产业链相关企业
有机硅代表企业包括新安股份、合盛硅业、东岳硅材等。这些企业在有机硅单体及下游深加工领域均有布局，有望受益于TIM需求增长带来的有机硅消费量提升。
从下游TIM企业角度看，飞荣达、中石科技、思泉新材、苏州天脉等散热方案综合服务商均大量采购有机硅基材用于导热垫片、导热凝胶、导热硅脂等产品。随着AI终端散热需求升级，有机硅TIM的单台用量和价值量均有望提升。龙头企业从单一TIM商向散热方案综合服务商发展，绑定苹果、华为、小米等下游龙头客户，成长确定性较强。
中国有机硅产能与供需格局| 指标 | 2020年 | 2024年 | 变化 |
|---|
| 有机硅DMC产能 | 167.5万吨/年 | 344万吨/年 | +105% |
| 有机硅DMC出口 | — | 54.57万吨 | 同比+34.25% |
| 产能CR8 | — | 81% | 集中度提升 |
| 产能利用率 | — | 70-80% | 逐季改善 |
