国金证券基础化工周报指出，5月27日山东友道化学有限公司一车间发生爆炸事故，公司是康宽（氯虫苯甲酰胺）的主要生产企业之一，也是K胶（关键中间体）的重要供应商。康宽是全球最大杀虫剂品种，K胶是其合成过程中的卡脖子中间体。此次爆炸事故将导致康宽及K胶供给收缩，相关产品价格有持续上行的可能。本周农药板块受此催化上涨5.71%，康宽相关标的表现较佳，尤其是K胶标的。建议关注农药板块及康宽产业链的投资机会。
友道化学爆炸事件梳理
2025年5月27日11时57分左右，山东友道化学有限公司一车间发生爆炸事故。公司位于山东省高密市，是康宽（氯虫苯甲酰胺）的主要生产企业之一。目前正在全力组织救援救治，事故具体原因及影响范围尚在调查中。
友道化学是国内康宽及K胶（关键中间体）的核心供应商。康宽是全球最大的杀虫剂品种，由富美实（FMC）开发，具有高效、低毒、广谱等特点，广泛应用于水稻、玉米、蔬菜等作物的虫害防治。K胶是康宽合成过程中的关键中间体，技术壁垒高、供给集中。
康宽产业链供给收缩预期
此次爆炸将直接影响友道化学的康宽及K胶产能。在当前行业供需紧平衡的背景下，供给端突发收缩将推动相关产品价格上涨。
康宽全球市场规模超过20亿美元，中国是主要生产国。K胶作为康宽合成过程中的卡脖子中间体，国内生产企业有限。友道化学的产能损失在短期内难以被其他企业完全替代，供给缺口或将持续一段时间。从历史经验看，化工行业突发事件往往带来产品价格的阶段性上涨。
农药板块催化与投资机会
本周农药子板块上涨5.71%，在化工各子板块中涨幅第一，反映市场对康宽产业链涨价的预期。康宽相关标的尤其是K胶标的受到资金追捧。
从产业链传导看，若康宽及K胶价格上涨，将直接利好具备康宽产能和K胶生产能力的企业。同时，康宽涨价可能带动整个杀虫剂板块的景气度提升，高效氯氟氰菊酯、联苯菊酯等产品价格也有望受益于行业情绪改善。建议关注农药板块及康宽产业链核心标的。
表1：农药板块本周表现与康宽产业链核心数据| 指标 | 数据 | 变化/趋势 |
|---|
| 农药子板块周涨跌幅 | +5.71% | 化工子板块第一 |
| 高效氯氟氰菊酯96% | 10.8万元/吨 | 周持平 |
| 联苯菊酯98% | 13万元/吨 | 供应紧张，南美订单下发 |
| 氯氰菊酯 | 7.5-8万元/吨 | 开工低位，价格高位运行 |
