医学影像设备是以旧换新政策受益最直接、弹性最大的品类。西南证券研究报告指出，2月医学影像（不含超声）招投标39亿元，同比增长82%。超导型磁共振MR、计算机断层摄影CT、血管造影DSA等品类均保持较好增长态势。医疗设备更新周期中，光学仪器及窥镜6年、医用超声仪器6年、医用磁共振设备6年、医用X线设备6年。政策目标到2027年医疗设备投资增长25%，影像设备更新需求有望持续释放。
医学影像——2月39亿（+82%），政策受益最直接
2月医学影像产品（不包括超声）招投标金额39亿元，同比增长82%。其中超导型磁共振成像系统MR、计算机断层摄影X射线机CT、血管造影X射线机DSA等品类均保持较好增长态势。24Q4为招投标高峰，1月延续尾单效应，2月环比有所回落。以旧换新政策明确支持医学影像设备更新，福建省立医院等10家医院设备更新项目中，医学影像为主要采购产品品类。从设备更新换代的角度来看，现阶段医学影像类设备更新需求加快，基层县域市场是医疗设备以旧换新的焦点。
设备更新周期——6年为关键节点
医疗设备具有固定更新周期、技术迭代和功能升级需求等特点。根据设备类型折旧时间，光学仪器及窥镜6年，医用超声仪器6年，医用磁共振设备6年，医用X线设备6年，手术急救设备5年，体外循环设备5年。2018-2019年是上一轮影像设备采购高峰，按6年更新周期计算，2024-2025年正处于更新需求释放的关键窗口。政策支持下，医疗设备尤其是低国产化率赛道有望加速国产升级，医疗设备或迎来继医疗新基建、贴息政策后的新一波需求释放高峰。
超声设备——2月14.5亿（+104%），国产化率约60%
超声设备2月招投标14.5亿元，同比增长104%，全身超声影像诊断设备的采购需求较大。超声整体竞争格局较为稳定，讲究产品迭代。按销售数量来看，国产化率约为60%（2022年竞争格局：迈瑞36%，开立7%，飞依诺2.4%，华声1.9%，汕超1.9%，其他国产企业11%）。其中高端占比15%，中低端占比约为85%。超声业务线受到医疗反腐以及政策落地节奏延迟影响，24H1国内除了迈瑞依托于头部效应以及超高端A20的放量，其余企业均有所承压。
CT/MR/DSA——影像设备集采趋势
2025年预计各地医疗设备集中采购将持续推进。设备全国集采的可能性较低，主要因为资金来源不统一以及设备参数和系统差异较大。目前执行的设备集采以省级/城市为单位，已开展集采的地区包括安徽省、海南省、四川省、福建省、常州市、苏州市、无锡市、临沂市、北京、深圳等。采购的品类多为超声、CT、MR、医用内窥镜等设备为主。中低端产品线价格普遍有所下降（受到部分省市医联体设备集采影响），以价换量，高端产品价格尚可。预计2025年会有更多以城市/医联体/省为单位开展的采购。
受益标的——联影医疗、迈瑞医疗、开立医疗
医学影像设备更新需求释放，利好核心标的。联影医疗在CT/MR领域国产替代领先，2月招投标3.9亿元，高端产品价格尚可，中低端受集采影响承压。迈瑞医疗超声市占率第一（36%），全产品线受益于以旧换新政策，2月招投标6.1亿元（+85%）。开立医疗超声+内窥镜双轮驱动，2月招投标1亿元（+108%）。政策目标到2027年医疗设备投资较2023年增长25%，预计2025年超长期特别国债发行规模进一步扩大，影像设备招投标有望持续回暖。
