高级法获准对银行核心一级资本充足率的提升效应是市场最关注的量化指标。招商证券基于六家已获准高级法银行的经验数据，构建了三种情景下的资本节约测算模型。情景一（首批四家国股行获批）节约风险加权资产5.01万亿元，商业银行整体核心一级资本充足率提升0.25pct；情景三（全部D-SIB获批）节约RWA 9.70万亿元，整体提升0.50pct。本报告深入拆解测算逻辑、关键假设和参数设定，为投资者理解高级法的资本释放效应提供量化基准。
测算框架——15%信用风险+35%市场风险RWA节约假设
测算基于已获准高级法的六家银行实际数据构建。核心假设包括：高级法获准后信用风险加权资产节约15%，市场风险加权资产节约35%，操作风险加权资产保持不变。《资本新规》后第一档银行均采用标准法计量操作风险，高级法获批对该部分影响不大。
15%信用风险RWA节约假设的依据：招商银行2024H1高级法下信用风险RWA为5845亿元，权重法下信用风险RWA约7048亿元，节约比例约17%。考虑邮储、兴业等新获批银行内评法覆盖率可能略低于招商银行，假设15%是相对保守的估计。35%市场风险RWA节约依据：2023年末工商银行内模法覆盖市场风险RWA约53%，建设银行约74%，暂用标准法后RWA大幅上升，重新获批内模法后有望回落至此前水平，节约比例取35%为合理中枢。
情景一测算——首批四家获批+六家重获内模法，节约5.01万亿RWA
情景一假设已获准六家银行重新获批市场风险内部模型法（已批准信用风险内评法不变），同时邮储银行、兴业银行、中信银行、浦发银行首批获批信用风险内评法（暂不涉及市场风险内模法）。测算结果：合计节约风险加权资产5.01万亿元，占样本银行合计RWA（约134.97万亿元）的3.71%，约占2024年6月末商业银行总RWA（约219.68万亿元）的2.28%。
从核心一级资本充足率影响看，静态测算下样本银行平均提升0.68pct，商业银行整体提升0.25pct。节约的RWA若用于支持信贷投放，按10.5%核心一级资本充足率要求计算，可释放约4770亿元的核心一级资本用于新增RWA扩张，对应约4.77万亿元的新增信贷空间（按100%风险权重估算）。
H3：情景二与情景三——递进测算全部D-SIB获批效应
情景二在情景一基础上增加其余D-SIB名单内股份行（光大、民生、平安、华夏、广发）获准高级法。合计节约RWA 8.04万亿元，占样本银行合计RWA的5.16%，占商业银行总RWA的3.66%，样本银行核心一级资本充足率平均提升0.99pct，商业银行整体提升0.41pct。
情景三在情景二基础上增加其余D-SIB名单内城商行（宁波、江苏、上海、南京、北京）获准高级法。合计节约RWA 9.70万亿元，占样本银行合计RWA的5.80%，占商业银行总RWA的4.41%，样本银行平均提升1.15pct，商业银行整体提升0.50pct。情景三代表了全部20家D-SIB银行均获准高级法的理想状态，行业资本充裕度将显著改善。
三种情景下资本节约测算汇总| 情景 | 涵盖范围 | 节约RWA（万亿元） | 占样本银行RWA比例 | 占商业银行总RWA比例 | 整体核心一级资本充足率提升 |
|---|
| 情景一 | 6家重获内模法+邮储/兴业/中信/浦发首批 | 5.01 | 3.71% | 2.28% | +0.25pct |
| 情景二 | 情景一+其余D-SIB股份行 | 8.04 | 5.16% | 3.66% | +0.41pct |
| 情景三 | 情景二+其余D-SIB城商行 | 9.70 | 5.80% | 4.41% | +0.50pct |
招商银行参照——高级法较权重法高出222bp的实证意义
招商银行的数据是理解高级法资本节约效应的最佳参照。2024H1招商银行高级法下核心一级资本充足率13.86%，权重法下仅为11.64%，高级法高出222bp。分解来看：信用风险内评法贡献约170bp，市场风险内模法暂未重新获批约20bp，操作风险标准法约30bp。招商银行资产质量优异（不良率长期低于1%），内评法下PD/LGD参数显著优于权重法下的固定风险权重。
对邮储银行而言，其资产质量（不良率约0.84%）与招商银行接近，零售贷款占比高，高级内评法覆盖比例有望更大，核心一级资本充足率提升幅度或接近招商银行的水平（预计约159-169bp）。对兴业银行而言，其对公贷款占比较高（初级内评法），但资产质量在股份行中排名前列，预计提升约169bp。首批获批的四家银行核心一级资本充足率提升后，将接近或超过10.5%的监管要求安全边界，资本缓冲空间显著增厚。
核心一级资本释放对银行经营的多维影响
核心一级资本释放对银行经营的意义体现在三个维度。第一，信用扩张空间打开，按情景三节约9.70万亿元RWA、10.5%核心一级资本充足率计算，约可释放1.02万亿元核心一级资本，对应约9.7万亿元新增RWA的投放能力（按100%风险权重），可显著增强银行服务实体经济的能力。
第二，分红可持续性提升，近年来银行ROE下行制约了内生资本积累和分红能力。核心一级资本充足率提升100-170bp后，银行在满足资本监管要求的前提下有更大空间提高股息支付率。对于股息率已处于高位的国有大行和部分股份行，高级法获批将进一步夯实高股息投资逻辑。
第三，ROE稳定性增强，在ROA承压的情况下，通过资本节约维持ROE的稳定性，对银行估值具有积极意义。行业投资建议：短期关注首批受益的邮储银行、兴业银行、中信银行、浦发银行，中长期持续拥抱负债优质、资产质量好的银行（招商银行）和港股高股息银行，同时注意审批进度不及预期、经济恢复不及预期和资产质量大幅恶化等风险。
