国盛证券银行周报指出，上市银行2024年分红派息节奏明显前置，国有大行分红时间从往年7月大幅提前至4-5月，投资者可更早获得现金回报。截至2025年6月6日，已有11家银行年末分红实施完毕，6家银行将于下周实施。行业整体来看，上市银行平均股息率4.14%，国有大行股息率在4.3%-5%之间，优质城商行如南京银行（4.94%）、上海银行（4.70%）、江苏银行（4.67%）股息率仍在4.5%以上。考虑到银行业绩波动较小、利润保持正增长、分红比例长期稳定，银行板块中长期配置价值凸显。
分红节奏大幅前置——大行从7月提前至4-5月
2025年上市银行分红派息节奏出现显著变化。截至2025年6月6日，已有11家银行年末分红实施完毕——4月实施的有中国银行、交通银行、邮储银行、江阴银行；5月实施的有建设银行、张家港行、瑞丰银行；6月实施的有贵阳银行、苏州银行、常熟银行、紫金银行。与往年相比，国有大行分红时间从7月大幅提前至4-5月（往年工、农、中、建、交、邮储通常7月派息），投资者可更早获得现金回报，资金的时间价值得到改善。另有6家银行年末分红即将在下周（6月9-13日）实施，包括重庆银行、平安银行、上海银行、齐鲁银行、苏农银行、长沙银行。
上市银行2024年分红实施进度（截至2025年6月6日）| 实施状态 | 银行 | 分红时间 |
|---|
| 已实施完毕 | 中国银行、交通银行、邮储银行、江阴银行 | 4月 |
| 已实施完毕 | 建设银行、张家港行、瑞丰银行 | 5月 |
| 已实施完毕 | 贵阳银行、苏州银行、常熟银行、紫金银行 | 6月初 |
| 即将实施 | 重庆银行、平安银行、上海银行、齐鲁银行、苏农银行、长沙银行 | 6月9-13日 |
分红比例普遍提升——宁波银行+6.4pct领跑
部分银行2024年全年分红比例较2023年有所提升。宁波银行分红比例同比提升6.4个百分点（从约15.5%提升至21.9%），西安银行提升7.3个百分点，沪农商行提升3.8个百分点，中信银行提升2.4个百分点，杭州银行提升2.0个百分点。分红比例的提升反映银行在盈利能力稳定的基础上，更加重视股东回报。多数银行分红比例维持在25%-34%区间——招商银行34.0%（最高）、交通银行30.1%、建设银行30.1%、工商银行30.0%、农业银行30.0%、邮储银行30.0%。以2024年分红计算的股息率，上市银行平均4.14%，其中国有大行4.3%-5%，交通银行5.00%居国有大行之首。
高股息标的筛选——4.5%以上股息率银行名单
按2025年6月6日收盘价计算，股息率4.5%以上的上市银行包括：南京银行（4.94%）、平安银行（4.91%）、成都银行（4.88%）、北京银行（4.87%）、上海银行（4.70%）、江苏银行（5.05%）、光大银行（4.74%）、浙商银行（4.77%）。国有大行方面，交通银行5.00%、邮储银行4.75%、农业银行4.41%、建设银行4.30%、工商银行4.16%、中国银行4.32%。从估值角度看，A股银行平均PB仅0.57倍，处于历史低位。银行板块兼具低估值（PB<1）和高股息（4%+）的双重属性，在无风险利率下行（10年期国债收益率仅1.67%）的背景下，银行股的股息率与国债利差超过250bps，配置价值显著。
投资策略——红利策略持续有效
国盛证券认为，关税政策可能对出口带来短期冲击，但国内稳地产、促消费、加大民生保障等扩张性政策有望加速落地。银行板块受益于政策催化，顺周期主线的个股或有配置机会；同时由于经济修复需要一定时间、且降息仍有空间，红利策略或仍有持续性。红利策略下，上海银行（股息率4.70%）、招商银行（4.40%）、江苏银行（5.05%）、渝农商行（4.36%）、沪农商行（4.33%）值得关注。顺周期策略下，宁波银行、邮储银行、招商银行、常熟银行值得关注。从中长期视角来看，银行利润基本保持稳定正增长、分红比例长期稳定，板块仍具较高配置价值。
