降低银浆成本是光伏行业持续降本的核心方向之一。中原证券报告指出，OBB技术可降低银浆耗量20%以上，使TOPCon单瓦银浆成本从0.08元降至0.06元、HJT从0.13元降至0.07元。银包铜浆料与0BB技术的结合有望进一步降低HJT电池银浆成本。聚和材料作为导电银浆龙头，N型出货占比达70%，同时子公司布局0BB胶水，受益于银浆降本和0BB渗透率提升双重趋势。
白银成本高企驱动银浆降本迫切性提升
白银是光伏导电银浆的主要成本构成。按白银价格7500元/公斤估算，182mm TOPCon电池16BB方案单瓦银浆成本约0.08元（主栅0.04元+副栅0.04元），210mm HJT电池16BB方案单瓦银浆成本约0.13元（低温银浆加工费1000元/公斤）。
在电池片价格承压、银价高位运行的背景下，银浆成本占电池非硅成本比例持续提升。降低银浆耗量成为电池组件企业降本的重要途径。0BB技术通过取消主栅可降低银浆耗量20%以上，TOPCon单瓦银浆成本降至约0.06元，HJT降至约0.07元。
对于HJT电池，低温银浆价格高于高温银浆（加工费约1000元/公斤），银浆成本占比更高。0BB技术对HJT电池的降本效应更为显著，单瓦银浆成本降幅约0.06元（从0.13元降至0.07元），降本金额约为TOPCon的3倍。
银包铜浆料与0BB协同降本
银包铜浆料是降低HJT电池银浆成本的另一重要路径。银包铜浆料通过铜替代部分银，在保证导电性能的同时降低材料成本。聚和材料在HJT银包铜浆料方面实现体电阻、银含量大幅降低，30%以下银含低成本浆料实现量产。
0BB技术与银包铜浆料具备协同效应。0BB取消主栅降低了银浆总用量，银包铜浆料降低了单位银浆的银含量，两者结合可进一步降低HJT电池的银成本。据行业测算，0BB+银包铜方案可将HJT电池银浆成本降至0.05元/瓦以下，较传统SMBB+纯银方案降幅超过60%。
聚和材料产品全面覆盖光伏导电银浆主流技术路线需求，包括PERC、TOPCon、HJT和X-BC等。2024年上半年光伏导电银浆出货量1163吨（+38.14%），其中N型出货占比提升至70%。公司实现营业收入67.65亿元（+61.79%），归母净利润2.99亿元（+11.08%）。
0BB胶水开辟银浆企业新赛道
聚和材料全资子公司德朗聚开发出封装定位胶以助力0BB工艺技术进步。德朗聚推出多化学体系系列产品，包括UV96XX（丙烯酸酯树脂，UV固化）、UV86XX（环氧树脂，UV固化）、SE60XX（有机硅树脂，加热固化），产能300吨/月。产品已在相关客户实现规模化量产，并在多家光伏龙头企业中快速推进。
光固化结构固定胶采用特定高分子预聚物，可在UV光照射下快速固化达到较高粘接力。热固化结构固定胶采用先进有机硅树脂，加热条件下实现快速固化，提高粘接力和透光率，适合低温组装工艺。0BB胶水产品全面适配各厂家0BB技术路线需求。
聚和材料从导电银浆延伸至0BB固定胶，体现了公司在光伏辅材领域的平台化布局。银浆+胶水双产品线协同有望增强客户粘性，提升单客户价值量。随着0BB渗透率提升，0BB胶水有望成为银浆企业新的增长点。
表5：0BB银浆降本效果对比| 电池类型 | 银浆类型 | 16BB方案银浆成本 | 0BB方案银浆成本 | 降本幅度 |
|---|
| 182mm TOPCon | 高温银浆（加工费500元/kg） | 约0.08元/瓦 | 约0.06元/瓦 | 约25% |
| 210mm HJT | 低温银浆（加工费1000元/kg） | 约0.13元/瓦 | 约0.07元/瓦 | 约46% |
| HJT（0BB+银包铜） | 银包铜浆料 | — | 约0.05元/瓦 | >60% |
