2025年5月印巴冲突是50年来印巴之间最大规模的军事冲突，也是中国武器装备在实战中得到体系化检验的关键事件。民生证券国防军工专题报告指出，2025年5月7日，印度发动“朱砂行动”军事打击，巴基斯坦空军迅速反制。歼-10CE与PL-15超视距导弹在ZDK-03预警机支持下，构建覆盖预警、制导和打击的立体化作战系统，击落印度购买的阵风战机。红旗-9防空系统成功拦截展示了中国军工在体系化作战中的突破。紧随其后的兰卡威国际航展上，20多个国家军政代表团密集到访中航技展台，国际关注度明显提升。中国军贸产品在实战中得到检验，有望重塑全球军贸格局。
歼10CE+PL-15+ZDK-03：立体作战体系实战验证
2025年5月7日，印度在凌晨发起代号“朱砂行动”的军事打击，向巴基斯坦及巴控克什米尔地区目标发射导弹。尽管印度军事实力强于巴基斯坦，并拥有法国先进四代半战机，但巴基斯坦空军迅速反制。歼-10CE与PL-15超视距导弹在ZDK-03预警机的支持下，构建了一个覆盖预警、制导和打击的立体化作战系统。歼-10CE在超视距空战中击落印度购买的阵风战机，证明了中国武器的实战能力。红旗-9防空系统的成功拦截则进一步展示了中国军工在体系化作战中的突破。中国装备从单件武器出口向“体系化作战能力输出”跃升，这一转变具有深远的战略意义。
印巴冲突中巴基斯坦使用的中械装备及战果| 装备 | 类型 | 战果 |
|---|
| 歼-10CE | 战斗机 | 超视距击落印军阵风战机 |
| PL-15 | 超视距空空导弹 | 远程精确打击 |
| ZDK-03 | 预警机 | 预警、制导与打击体系支撑 |
| 红旗-9B | 远程防空导弹 | 成功拦截印军目标 |
国际关注度跃升：从“追赶者”到“引领者”
经过印巴冲突实战检验，中国装备在国际市场上关注度明显提升。紧随其后的第十七届兰卡威国际海事与航空展上，来自马来西亚、柬埔寨、老挝、泰国、越南等国家和地区的20多个军政代表团密集到访中航技展台，开展了深入交流。近年来，中国向巴基斯坦提供的先进武器装备数量越来越多，种类愈加丰富，包括歼10CE、VT-4主战坦克、红旗-9B远程防空导弹、054AP型护卫舰等主战装备。中国军贸产品具有高性价比优势——西方国家出口的中重型战斗机普遍单价在2亿美元左右，而歼-10CE性价比更高。俄乌冲突体现出冲突对装备的消耗量大，对工业基础和国家经济实力有较高要求，高性价比装备将成为国际军贸市场的主流需求。
全球军费扩张催化装备需求
2024年全球军费约2.72万亿美元，同比增长9.4%，是冷战结束以来最大增幅。2015-2023年全球军费复合增速达4.7%。区域矛盾向复杂化发展，2010-2023年亚洲、欧洲等区域国防支出在全球占比均有所提升。俄乌冲突、印巴冲突、中东局势变化以及欧盟防务预算大幅增加等，使得各国对装备的需求持续攀升。2023年全球前二十军工企业中，美国9家、中国6家。洛克希德马丁F-35截至2024年底已交付1102架，积压订单408架。中国在雷达、导弹、无人机、军机、装甲车、军舰等领域的技术积累为其抢占份额提供了可能。
投资建议——聚焦实战验证赛道
印巴冲突中实战表现突出的装备方向值得重点关注。①军机——歼10CE实战表现优异，中航沈飞、中航成飞、中航西飞；②雷达——反隐身雷达在冲突中发挥关键作用，航天南湖、国睿科技、国博电子；③导弹——PL-15等精确制导武器实战验证，北方导航、国科军工、高德红外；④无人机——无人化装备在现代战争中发挥重要作用，中无人机、航天彩虹、航天电子；⑤防空系统——红旗-9实战拦截成功，关注相关配套企业。
