国泰君安报告指出2024年9月起医疗设备招标出现明显改善，12月招标规模增速达37%。2024年受医疗行业整顿及设备更新落地慢影响，全年医疗器械招标市场规模下滑21.1%。截至2025年1月19日，设备更新已披露金额超839亿元，采购意向累计269亿元、开始招标95亿元，预计陆续在2025年落地。北京、海南、河北等地设备更新规模较大，叠加常规采购恢复，2025年设备招标有望逐步改善。
2024年招标承压后回暖——9月起改善，12月+37%
2024年中国医疗器械公开招标市场规模下滑21.1%，医学影像、外科手术设备、生命支持类设备均有明显降幅。2024年1-8月呈持续下滑趋势，9月起出现明显改善，12月招标规模增速达37%。改善驱动：医疗行业整顿影响边际减弱，常规采购逐步恢复；设备更新超长期特别国债项目陆续进入招标环节。2024年10月底以来设备更新招标规模维持较高水平，已披露金额超839亿元。
设备更新落地加速——已披露超839亿元
截至2025年1月19日，设备更新已披露金额超839亿元。采购意向累计金额269亿元（后续将进入招标环节），开始招标累计金额95亿元（预计2025年落地）。北京、海南、河北等地设备更新规模较大，未来将有更多公布采购意向的项目进入招标环节。设备更新项目陆续落地将贡献增量需求，叠加常规采购恢复，2025年医疗设备行业有望迎来改善。众成医械数据显示设备更新招标规模自2024年10月起维持较高水平。
设备集采探索推进——终端价降9%-50%，国产支持政策出台
部分省市推进医疗设备集采：四川宜宾集采后终端价降9%-22%，河南安阳降20%-50%，江苏苏州集中采购CT、MR、DSA、彩超、胃肠镜等，安徽集采直线加速器。医疗设备参数多、配置复杂、售后需求高，集采难度较大，仍处于探索阶段。2024年12月财政部发文支持国产设备采购，对本国产品报价给予20%价格扣除，利好国产化率较低品类（CT/MR/DSA国产化率仍较低）及国产成熟上游供应链，有望促进进口厂商在华设厂与技术溢出。
投资逻辑——招标恢复+国产替代双驱动
医疗设备板块2025年迎来双重利好：招标恢复方面，常规采购恢复+设备更新超839亿落地，12月增速37%已验证改善趋势；国产替代方面，财政部20%价格扣除政策直接利好国产化率较低的设备品类，国产龙头成本管控能力更强，在集采中市占率有望提升，同时向中高端及超高端发展逐步抢占进口份额。推荐迈瑞医疗、新产业、三友医疗等，受益于集采影响出清和招标恢复双重弹性。
表4：医疗设备招标恢复与设备更新进展| 指标 | 数据 | 趋势含义 |
|---|
| 2024全年招标规模增速 | -21.1% | 行业整体承压 |
| 2024年12月招标增速 | +37% | 明显改善信号 |
| 设备更新已披露金额 | 超839亿元 | 2025年落地增量 |
| 采购意向累计 | 269亿元 | 后续招标来源 |
| 开始招标累计 | 95亿元 | 已进入执行阶段 |
| 财政部支持国产政策 | 20%价格扣除 | 利好国产设备 |
