平安证券研究所报告深入剖析了医疗设备行业的国产化进程与投资机遇。报告指出2024年国产医疗设备在CT、MRI、消化内镜等领域的市场份额均显著提升，DR国产化率达71%，超声42%，CT36%。设备更新政策、技术突破与性价比优势是国产化率提升的三大驱动力。联影医疗、迈瑞医疗等龙头企业凭借高端产品突破和海外市场拓展，正迎来新一轮增长周期。
医疗设备国产化率全面提升，影像赛道加速突破
2024年国产医疗设备在多个细分领域的国产化率均实现显著提升。2024年上半年，生命支持类装备国产化率51.50%，较去年同期提升1.95个百分点【20†L6】。体外诊断设备国产化率46.03%，提升0.60个百分点【20†L6】。医学影像国产化率25.61%，提升1.63个百分点【20†L6】。外科手术设备国产化率22.22%，提升2.71个百分点【20†L6】。放射治疗设备国产化率10.44%，提升1.31个百分点【20†L6】。
2024年全年数据进一步印证了这一趋势。CT、内镜、超声、MR、DSA、DR国产化率持续提升，分别同比增加1.02、4.63、3.10、6.43、2.39、4.33个百分点。DR国产化率最高，达71%。超声42%，CT36%，MRI31%，消化内镜24%，DSA8%。分等级医院看，一级医院设备国产化率最高达49%，二级和三级医院分别为38%和28%。基层CT国产化率已超61%，超声国产化率达42.67%。
国产化率提升的三大核心驱动力
国产医疗设备市场份额提升主要源于三方面因素。第一，招标规模收缩加剧价格竞争，国产设备性价比优势凸显。在医保控费大背景下，医疗机构更加注重采购成本控制，国产设备凭借价格优势获得更多订单。
第二，设备更新政策明确支持国产器械采购。《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》等政策为国产设备提供了明确的政策红利。超长期国债和贴息贷款政策降低了医疗机构采购国产设备的资金压力【19†L5-L7】。
第三，国产企业技术突破，高端产品性能逐步比肩进口。联影医疗世界首创全身超高场5T磁共振获得NMPA、FDA、CE全部认证【24†L9】。迈瑞医疗2024年推出超高端全身超声新品和超高端妇科超声新品，产品力跻身世界前列【24†L9】。国产设备在高端领域的突破为进口替代提供了技术基础。
设备更新政策打开中期增长空间
2024年3月国务院印发的设备更新行动方案，为医疗设备行业提供了明确的中期增长指引【18†L5】。方案提出到2027年医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上。据医装数胜测算，2024年第一批设备更新预计拉动600亿元医疗设备采购规模【18†L6】。
中央财政通过超长期国债提供稳健补充资金，持续补贴至2027年【19†L5-L6】。方案明确超长期国债支持比例，东、中、西、东北地区支持比例分别不超过核定总投资的40%、60%、80%、80%【19†L6】。贴息贷款政策解决了地方和医院自筹资金瓶颈【19†L7】。截至2024年9月底，医院需要自筹部分资金的项目仅占22.98%【19†L8】。设备更新不是2024年一过性需求，将持续到2027年。随着设备更新政策落地，招标采购数据有望迎来同比和环比较好增长。
国产设备龙头加速高端突破与全球化布局
联影医疗采取高举高打的海外营销策略，以尖端大影像设备开拓欧美头部医院【24†L9】。2024年海外业务收入22.66亿元，同比增长35.07%，创历史新高。拉美、非洲等新兴市场呈现爆发式增长，全年收入同比翻番。公司世界首创全身超高场5T磁共振获得NMPA、FDA、CE全部认证【24†L9】。
迈瑞医疗产品线竞争力全面达到世界一流水平【24†L8】。2024年推出超高端全身超声新品和超高端妇科超声新品【24†L9】。2024年国际业务占整体收入比重为44.75%。公司持续加大海外高端市场覆盖投入力度，加速高端客户突破进程【24†L9】。在欧美和发展中国家全面进入高端医院和大型医疗集团【24†L8】。国产设备龙头正从“产品出口”向“品牌输出”升级【24†L9】。
| 细分领域/品种 | 国产化率 | 较2023年变化 |
|---|
| DR（数字化X射线诊断系统） | 71% | +4.33pct |
| 超声影像诊断设备 | 42% | +3.10pct |
| CT（计算机断层摄影X射线机） | 36% | +1.02pct |
| MRI（磁共振成像设备） | 31% | +6.43pct |
| 消化内镜 | 24% | +4.63pct |
| DSA（血管造影X射线机） | 8% | +2.39pct |
