液冷散热正在成为智算中心的标准配置。方正证券《智算中心总结与展望》报告显示，截至2024年11月统计的42个液冷智算中心项目中，35个为2024年新增，液冷智算中心建设落地呈加速趋势。运营主体看，三大运营商项目占11个，政府及国企项目9个，龙头企业7个。天翼云启用国内首个国产单池万卡液冷算力集群（1.5万卡），中国移动投产全球运营商最大单体智算中心（6.7EFLOPS）采用冷板液冷技术。本文从政策驱动、项目落地、技术趋势三个维度，解析液冷智算中心的发展趋势。
液冷从“可选”到“必选”，2024年新增35个液冷项目
液冷智算中心在2024年呈现加速落地趋势。截至2024年11月，统计的42个液冷智算中心项目中，35个为2024年新增，占比高达83%。液冷技术从“可选方案”正在变为“必选配置”——AI服务器单机柜功率从传统数据中心的6-10kW提升至40kW以上，英伟达GB200 NVL72机柜功率超120kW，传统风冷已无法满足散热需求。液冷技术（冷板液冷、浸没液冷）可将PUE降至1.1-1.2，相比风冷的1.4-1.5节能效果显著。各地政策同样对数据中心PUE提出严格要求，北京、上海、广东等地新建数据中心PUE要求普遍低于1.3，进一步推动液冷渗透率提升。预计2025年液冷在新增智算中心中的渗透率将从2024年的约15%提升至30%以上。
三大运营商领衔液冷部署，运营商项目占统计的26%
从液冷智算中心的运营主体看，三大运营商项目在统计的42个中占11个（26%），政府及国企项目9个（21%），龙头企业7个（17%），科技公司6个（14%），上市公司4个（10%）。运营商在液冷智算中心建设中扮演了引领角色。中国移动投产全球运营商最大单体智算中心（呼和浩特），智能算力规模6.7EFLOPS，部署约2万张AI加速卡，采用冷板液冷等多项新技术，支持万张AI加速卡互联并行训练。天翼云启用国内首个国产单池万卡液冷算力集群（15,000卡）落地上海临港，也是业内领先的全国产化云智一体公共智算中心。中国联通上海临港国际云数据中心万卡智算集群于2024年底投产。液冷智算中心地域分布看，42个项目中，内蒙古、甘肃、宁夏等西部枢纽节点及京津冀、长三角等东部节点均有分布，液冷技术正从试点走向规模化推广。
液冷智算中心运营主体分布（42个统计项目）| 运营主体 | 项目数量 | 占比 |
|---|
| 三大运营商 | 11 | 26% |
| 政府及国企 | 9 | 21% |
| 龙头企业 | 7 | 17% |
| 科技公司 | 6 | 14% |
| 上市公司 | 4 | 10% |
万卡集群与液冷深度耦合，国产方案积极尝试
液冷与万卡集群的深度耦合是2024年的显著趋势。万卡集群需要数万张GPU协同训练，单集群功耗达到兆瓦级，风冷已无法满足散热和能效要求。天翼云国内首个国产单池万卡液冷算力集群（15,000卡）落地上海临港，满足万亿级参数大模型训练需求。中国移动智算中心（呼和浩特）采用冷板液冷，部署约2万张AI加速卡，国产化率超85%。中国移动哈尔滨智算集群总规模近6万张GPU卡。国产芯片方案在液冷环境中同样积极尝试——天数智芯、壁仞科技参与中国移动智算中心建设，燧原科技成渝智算中心、太湖亿芯（无锡）智算中心等国产液冷项目加速落地。液冷方案对服务器、交换机、光模块等设备的部署密度和稳定性提出更高要求，预计将带动液冷设备、冷却液、管路系统等产业链需求增长。建议关注液冷产业链相关标的：英维克、申菱环境、高澜股份等。
