源达信息证券研究所2024年8月发布的数据中心液冷技术专题研究报告指出，算力扩建浪潮下服务器高密度、高耗能特征显著，正在催动液冷技术市场快速扩容。报告数据显示，预计2025年中国液冷数据中心市场规模有望达377.6亿元，同比增长56%。基于市场需求发展及产业生态建设进程，未来五年中国液冷数据中心市场将以59%的复合增长率持续发展，预计2027年市场规模有望达到1020亿元。液冷技术正从“可选”变为“必选”，成为AI算力基础设施建设的关键环节。
液冷技术成为高算力数据中心必选项
AI服务器的功率密度持续攀升，传统风冷技术已无法满足散热需求。源达信息报告指出，液体的冷却能力是空气的1000-3000倍，使得液冷技术更适用于高能耗、高功率的服务器应用场景。传统的风冷方式只能满足2.7kW/机柜的数据中心散热需求，而浸没式液冷方案可以将单机架功率提升到100kW甚至200kW以上，差距超过30倍。
液冷技术在节能降耗方面的优势同样显著。源达信息报告分析，液冷技术（尤其是浸没式液冷）可将数据中心的PUE值降至1.2以下，相较于传统风冷技术可以节省电量30-50%。在当前“双碳”目标和能耗双控的政策背景下，液冷技术带来的节能效益已成为数据中心建设的重要考量因素。
冷板式和浸没式等主流液冷技术在各项冷却效果指标上全面优于传统风冷技术。源达信息报告对比了五种冷却技术，在散热性能、集成度、可维护性、可靠性、性能、能效、废热回收、噪音等八个维度上，浸没相变液冷在散热性能、性能、能效、废热回收、噪音等五个维度获得最高评价。液冷技术正在成为高算力数据中心的标准配置。
液冷数据中心市场进入高速增长期
中国液冷数据中心市场正处于高速增长的初期阶段。源达信息报告数据显示，2019年中国液冷数据中心市场规模约32亿元，2022年已增长至约102亿元，三年间增长超过两倍。根据2023年《中国液冷数据中心市场深度研究报告》预测，2025年中国液冷数据中心市场规模有望达377.6亿元，同比增长56%。
从中长期来看，液冷市场的增长空间更为可观。源达信息报告指出，基于市场需求发展及产业生态建设进程，未来五年中国液冷数据中心市场将以59%的复合增长率持续发展。预计到2027年，AI大模型商用落地，液冷生态趋于成熟，市场规模将出现较大幅度增长，有望达到1020亿元。2022-2027年市场规模将从102亿元增长至1020亿元，五年增长十倍。
液冷市场的快速扩容由多重因素驱动。源达信息报告分析，AI大模型的训练和推理需要大规模算力集群支撑，单机柜功率密度的持续提升是核心驱动。同时，政策对数据中心PUE的严格要求也加速了液冷技术的普及。此外，液冷产业链的成熟和成本的下降降低了液冷技术的使用门槛，使其从高端市场向中端市场渗透。
表4：中国液冷数据中心市场规模预测（2022-2027E）| 年份 | 市场规模（亿元） | 同比增长 |
|---|
| 2022 | 102 | — |
| 2023E | — | — |
| 2024E | — | — |
| 2025E | 377.6 | +56% |
| 2027E | 1020 | — |
液冷产业链核心环节与投资机会
液冷产业链涵盖上游的冷却液、冷板、管路等原材料和零部件，中游的液冷服务器、液冷机柜等设备制造，以及下游的数据中心运营和系统集成。源达信息报告认为，随着液冷市场的快速扩容，产业链各环节均将受益，但受益程度和节奏有所不同。
冷板式液冷是目前应用最广泛的液冷技术路线，适用于中高密度数据中心（7.5-30kW/机柜）。浸没式液冷则适用于超高密度场景，具备更高的散热效率和节能水平。源达信息报告指出，浸没式单相液冷和浸没式相变液冷在高功率场景下的优势更为突出，有望成为未来主流的技术方向。
国产液冷设备商正迎来发展机遇。AI算力基础设施的国产化趋势为液冷设备商提供了广阔的市场空间。源达信息报告建议关注液冷设备领域的领先企业英维克。随着AI服务器出货量的持续增长和液冷渗透率的提升，液冷设备市场的订单能见度和业绩确定性较高。源达信息报告认为，液冷技术市场正处于从导入期向成长期跨越的关键阶段，具备技术壁垒和客户资源的头部企业有望充分受益于行业的快速增长。
