液冷市场正迎来爆发式增长。中泰证券研究报告预测，2027年国内液冷数据中心市场将达1,077亿元，2023-2027年复合增长率约76%。AI算力驱动的液冷需求占比将从2023年的约83%提升至2027年的91%。互联网、政府、电信行业液冷需求CAGR分别达64%、53%、62%，AI液冷将成为市场增长的核心引擎。
2027年市场破千亿，AI液冷占绝对主导
根据测算，2027年国内液冷数据中心市场有望突破千亿元（1,077亿元），较2023年的69亿元增长近15倍。其中通用型液冷数据中心约100亿元（CAGR 51%），AI液冷数据中心约977亿元（CAGR 79%），AI液冷占总市场的91%。
分技术路径看，冷板式液冷市场约510亿元（CAGR 52%），浸没式液冷市场约567亿元（CAGR 142%）。浸没式增速显著高于冷板式，反映高功率密度场景下浸没式方案的优势正在加速释放。服务器功率持续提升将推动浸没式份额逐步增加，预计2027年通用服务器冷板式/浸没式占比为55%/45%，AI服务器约50%/50%。
图表：液冷数据中心市场规模测算（2022-2027E）
表4：中国液冷数据中心市场规模预测| 年份 | 液冷市场规模（亿元） | AI液冷占比 | 浸没式占比 |
|---|
| 2023E | 113 | 83% | 15% |
| 2025E | 445 | 87% | 35% |
| 2027E | 1,077 | 91% | 53% |
需求驱动：AI服务器出货量+CAGR 15%+
AI服务器出货量持续高增长是液冷需求的核心驱动力。假设2023年AI服务器出货量34万台（+20%），2024-2027年增速分别为25%/20%/15%/15%，AI服务器出货量将从2023年的34万台增长至2027年的68万台（翻倍）。
AI服务器单机功耗同步提升，假设2023年国内AI服务器平均功耗约6.5kW，2024-2027年平均增速20%，2027年将达13.44kW。AI服务器功率通常为通用服务器的8-10倍，是液冷需求的主要来源。AI液冷渗透率从2023年的27%提升至2027年的90%，驱动力来自芯片功耗持续攀升和政策PUE要求趋严的双重压力。
分行业需求：互联网/政府/电信三足鼎立
2022年液冷数据中心需求结构中，互联网占比32%、政府27%、电信18.5%、金融11.7%。预计到2027年四大行业液冷需求接近800MW，CAGR分别为64%/53%/62%/59%。
互联网行业需求最大，头部企业（阿里巴巴、腾讯、字节跳动等）在自有数据中心中积极进行液冷技术验证和规模化部署。阿里巴巴2017年建立全球首个浸没式液冷服务器集群，2020年全球首座液冷数据中心在仁和自建IDC基地建成投产（PUE低至1.09）。运营商方面，三大运营商2023年联合发布白皮书，到2025年实现50%以上数据中心项目应用液冷技术。政府领域需求主要用于超算中心、智算中心及试点项目，教育、能源、制造等行业也逐步开展液冷试点。液冷市场正从“互联网主导”向“多行业驱动”格局演进。
