东海证券报告系统分析了药店行业关键运营指标。2023年行业日均坪效72.4元/㎡、日均人效1344元/人，较2012年分别增长19.7%和11.7%。品单价31.6元、客单价80.8元，过去十年分别增长24%和42%。2020年以来坪效、人效呈波动下行趋势，疫后恢复不及预期。新店盈亏周期延长至12.8个月，反映行业竞争加剧和经营压力上升。
坪效与人效——长期增长但短期承压
2012-2023年，行业日均坪效从60.5元/㎡增长至72.4元/㎡，增幅19.7%；日均人效从1203元/人增长至1344元/人，增幅11.7%。坪效提升幅度优于人效，反映门店面积利用效率改善更为显著。人均守备率2023年为26.8平米/人，相对稳定。
但自2020年以来，坪效和人效均呈波动下行趋势。分析认为主要受四方面因素影响：疫情期间常规购药减少、行业加速扩张导致新店占比提升、宏观经济波动影响消费意愿、门店向低线市场下沉拉低均值。疫后运营效率恢复不及预期，行业整体仍处调整期。
客单价与品单价——消费升级趋势延续
2023年品单价31.6元，较2013年增长24%；客单价80.8元，增幅42%。客品数3.1件基本保持稳定。客单价增幅显著快于品单价，反映消费者单次购药品类组合有所增加或向高价值药品迁移。疫情期间客单、品单价波动较大，疫后迅速回落但较疫前仍呈增长态势。
从品类客单价看，健康食品145.2元居首、孕婴童96.7元次之、中药参茸78.7元第三。高客单价品类多为非药品类，但当前非药品在销售结构中占比仅约19%，品类结构优化空间广阔。中药参茸毛利率44.9%、健康食品毛利率44.2%，高客单价高毛利品类拓展有望提升行业整体盈利水平。
盈利能力——毛利率稳定，门店分化加深
2023年行业平均毛利率30.65%、净利率4.87%，同比分别提升0.16、0.12个百分点。但从门店分布看，毛利率35%以上门店占38.8%，25%-35%区间占43.4%，15%-25%占13.2%，15%以下占4.6%。净利率10%以上仅占4.55%，5%-10%占32.4%，1%-5%占48.3%，1%以下占14.8%。门店盈利能力分化显著，约六成门店净利率不足5%。
新开门店获得医保定点资格周期多在1年以上，与新店盈利周期基本一致。2023年新店盈亏周期12.8个月，比2022年延长0.5个月。行业竞争加剧、监管趋严、宏观经济压力下，新店培育周期拉长，短期内对连锁企业利润端形成拖累。
药店行业核心运营效率指标演变
表：2012-2023年药店行业关键运营指标变化| 指标 | 2012年 | 2013年 | 2023年 | 十年增幅 |
|---|
| 日均坪效（元/㎡） | 60.5 | — | 72.4 | +19.7% |
| 日均人效（元/人） | 1203 | — | 1344 | +11.7% |
| 品单价（元） | — | 25.5 | 31.6 | +24% |
| 客单价（元） | — | 56.8 | 80.8 | +42% |
| 客品数（件） | — | 3.1 | 3.1 | 持平 |
| 新店盈亏周期（月） | — | — | 12.8 | 较2022年+0.5月 |
数据来源：中国药店，东海证券研究所
