方正证券研究所报告显示，盐津铺子是本轮渠道变革中休闲食品赛道的核心受益标的。公司品类渠道双轮驱动，向上延伸供应链保证产品差异化与成本领先。蛋皇鹌鹑蛋2024年6月进入山姆会员店后月销10万+、位列肉干肉脯榜TOP1，大魔王魔芋素毛肚盒马上市首月突破10万份。公司全渠道覆盖量贩零食、抖音、会员店等高性价比渠道，增长动能强劲。
供应链优势——向上游多走一步，降本增效保差异化
盐津铺子通过提升自动化程度和布局上游原料实现降本增效。鹌鹑蛋：2023年在江西修水建成全国最大专业鹌鹑养殖农场，无抗生素可生食，0防腐剂0人工色素。魔芋：控股魔芋原料头部供应商，在云南建设魔芋精粉加工基地。果干：在广西建立果干加工基地，在泰国、柬埔寨、越南建立四个产业链前端工厂，芒果干等年加工量1万吨以上。薯片：在新疆塔城建设1万吨马铃薯全粉加工基地。供应链向上延伸使公司在品质和成本上同时具备竞争优势，为拓展高势能会员店渠道奠定基础。
会员店渠道——蛋皇山姆TOP1，大魔王盒马首月10万份
蛋皇鹌鹑蛋2024年6月进入山姆会员店，产品卖点为无抗生素、可生食认证、6小时新鲜直达，目前位列山姆肉干肉脯榜TOP1，月销10万件以上。大魔王麻酱素毛肚在盒马会员店上市首月突破10万份。山姆和盒马的高势能渠道验证了盐津铺子在产品创新和品质管控上的能力，为后续更多品类（鳕鱼肠、果干等）拓展会员店渠道打开了空间。公司坚持全渠道覆盖，积极拥抱量贩零食、抖音等高性价比渠道，渠道结构持续优化。
品类品牌战略——“蛋皇”“大魔王”品类品牌引领
盐津铺子2023年以来基于供应链优势打造差异化品类品牌，确立“品类品牌引领、打造大单品”战略。“蛋皇”鹌鹑蛋进驻山姆会员商店获多项荣誉，单月销售额持续快速增长；“大魔王”麻酱味素毛肚销售趋势良好，推动休闲魔芋和蛋类零食快速增长。2024前三季度休闲魔芋和蛋类零食收入分别达5.51亿（+38.97%）和4.19亿（+104.43%）。品类品牌的打造为公司贡献高质量业绩增长，验证了“供应链优势→品类品牌→高势能渠道”的正向循环路径。
全渠道覆盖——量贩零食+抖音+会员店多元驱动
盐津铺子持续推进全渠道战略，强化高景气度渠道并拓展新渠道。量贩零食渠道：与鸣鸣很忙、万辰集团等头部系统深度合作，享受渠道扩张红利。抖音渠道：通过内容营销和直播带货触达年轻消费者，保持高速增长。会员店渠道：山姆和盒马持续拓展，高势能渠道的品牌背书效应进一步带动全渠道销售。公司通过精益生产、供应链选品能力、研发能力持续匹配高势能会员店渠道要求，有望在本轮渠道变革中持续受益。
盐津铺子核心品类增长数据| 品类 | 2024前三季度收入 | 同比增速 | 渠道进展 |
|---|
| 休闲魔芋 | 5.51亿元 | +38.97% | 大魔王盒马首月10万份 |
| 蛋类零食 | 4.19亿元 | +104.43% | 蛋皇山姆月销10万+TOP1 |
