虚拟资产和Web3.0市场正迎来政策密集落地期。国金证券周报显示，稳定币巨头Circle于6月5日成功登陆纽交所，成为首家上市的稳定币发行商，首日涨幅达168%。香港《稳定币条例》将于2025年8月1日正式生效，京东稳定币已面向零售和机构推出移动端及PC端应用，测试场景包括跨境支付、投资交易、零售支付等。Robinhood完成对Bitstamp 2亿美元收购，新增50+许可证和机构客户群。我们认为，稳定币政策只是虚拟资产大趋势下的一环，未来还将有更多政策制度出台。
Circle上市里程碑——首日涨168%成首家稳定币发行商
2025年6月5日，稳定币巨头Circle成功登陆纽约证券交易所，成为首家上市的稳定币发行商，首日涨幅高达168%。Circle的上市是虚拟资产行业发展的重要里程碑，标志着稳定币这一细分赛道从"监管灰色地带"走向公开市场认可。
Circle的核心业务是发行USDC稳定币，USDC是全球第二大稳定币，市值仅次于USDT。Circle的上市将提升市场对稳定币赛道的关注度，同时为其他稳定币发行商和虚拟资产相关企业提供了上市路径参考。京东稳定币也在近期面向零售和机构推出移动端及PC端应用产品，测试场景主要包括跨境支付、投资交易、零售支付等。中国银行原副行长王永利发文指出，美元稳定币加快发展带来深刻警示，可考虑在香港推出离岸人民币稳定币。
虚拟资产与稳定币核心进展| 事件 | 时间 | 影响 |
|---|
| Circle纽交所上市 | 2025年6月5日 | 首日涨幅168%，成为首家上市稳定币发行商 |
| 香港《稳定币条例》 | 2025年8月1日生效 | 香港稳定币合规框架正式落地 |
| 京东稳定币测试 | 进行中 | 跨境支付、投资交易、零售支付三场景 |
| Robinhood收购Bitstamp | 2025年6月完成 | 2亿美元现金，新增50+许可证 |
香港稳定币条例8月生效——亚洲Web3.0枢纽地位确立
香港《稳定币条例》将于2025年8月1日正式生效，这是亚洲地区首个针对稳定币的专项立法。条例将对稳定币发行商的储备资产管理、信息披露、合规要求等进行系统性规范，为稳定币在港的合法发行和交易提供法律依据。
香港稳定币条例的生效具有多重意义。对行业而言，合规化将吸引更多机构参与者进入稳定币市场，提升市场深度和流动性。对企业而言，合规成本上升将加速行业整合，合规运营的头部企业将获得更大市场份额。对投资者而言，监管框架的完善将降低投资风险，增强市场信心。中国银行原副行长王永利建议在香港推出离岸人民币稳定币，若落地将进一步巩固香港作为亚洲Web3.0枢纽的地位。
全球监管框架加速完善——新加坡持牌要求、韩国STO立法、美国加密政策
全球主要市场正在加速完善虚拟资产监管框架。新加坡金管局（MAS）宣布，自6月30日起，仅服务境外客户的数字代币服务商（DTSPs）需持牌，未获牌者须停止运营。服务新加坡客户的DTSPs已受监管，业务范围不变。实用代币和治理代币服务商不受影响。
韩国国会正加速推进《证券型代币发行法案》审议进程，两项STO相关法案已进入政务委员会讨论阶段。新当选的民主党籍总统李在明明确支持STO合法化，或将打破自去年12月以来的立法僵局。华盛顿八个加密政策组织联合呼吁将区块链监管确定性法案纳入市场结构立法。特朗普媒体集团提交S-3文件，计划通过发行新证券筹集最高120亿美元用于购买比特币，若获批完成可购入约14万枚BTC。
Robinhood收购Bitstamp——传统金融与加密世界的融合加速
Robinhood Markets已完成对卢森堡加密货币交易所Bitstamp价值2亿美元的收购。此次收购为其加密货币部门增加了50多个许可证和注册，并带来了成熟的机构客户群。Bitstamp为超过5,000家机构客户和50,000名散户投资者提供服务，其大部分交易量来自机构客户。
Robinhood的收购战略意义深远。通过收购Bitstamp，Robinhood获得了在欧洲和全球多个市场的合规牌照，以及成熟的机构客户服务能力。这将使Robinhood从以散户为主的交易平台，向覆盖机构客户的综合性金融平台转型。传统金融与加密世界的融合趋势正在加速，互联网券商、传统交易所、稳定币发行商的边界日益模糊，虚拟资产的合规化和主流化进程正在为行业带来长期发展机遇。
