东方财富证券研报指出，“可控资源”和“调控技术”是虚拟电厂两大核心，平台技术提供方和资源聚合商是产业链增量主体。国电南瑞已支撑多省虚拟电厂落地，东方电子承建南网最大虚拟电厂和国内首个城市级项目，国网信通承建四川平台，安科瑞EMS3.0打通虚拟电厂接入，苏文电能“电能伏云”接入近5000座变电站。虚拟电厂建设加速期平台侧和聚合侧均有望受益。
平台侧——国电南瑞+东方电子+国网信通
国电南瑞是国内电网二次设备龙头，2017年起率先开展虚拟电厂技术研发，已支撑山西、宁夏、重庆、山东、湖北、四川、深圳等多省市虚拟电厂落地，在电网调控、变电站自动化、智能配用电领域处于市场龙头地位，虚拟电厂平台卡位优势显著。东方电子是最早进入配电自动化的厂商之一，调度主站南网第一、国网第三；承建南网“粤能投”负荷聚合虚拟电厂（覆盖五省，国内规模最大）和烟台数字化虚拟电厂（国内首个城市级），2024年随山东现货市场政策发布可实现常态化参与。国网信通是国网信通集团子公司，长期服务能源行业数字化转型，承建四川省首座政企协同虚拟电厂并成功投运，在电力数字化（全网营销2.0、网上国网）和企业数字化方面具备独特优势。
聚合侧——安科瑞+苏文电能+国能日新
安科瑞专注企业微电网能效管理，已形成“云-边-端”完整产品生态。EMS2.0通过“源网荷储充”节点监测实现企业内部电力系统优化；EMS3.0新增发电/用电预测、电价政策和虚拟电厂市场信息接入，帮助用户实现能源成本最优或绿色用电目标下的优化运行控制，已验收40余个项目，是打通用户侧与虚拟电厂的关键节点。苏文电能提供电力EPCOS一站式服务，“电能伏云平台”接入变电站近5000座、渠道服务商20个、管理年均用电量超100亿度、接入光伏站43座/储能站9座/充电桩超400个、电能物联网终端超10万个，已与多省虚拟电厂平台进行技术对接并参与运营。国能日新在新能源功率预测领域市占率领先（服务电站超3790家、预测精度第一），虚拟电厂业务包括智慧运营管理系统（平台开发/资源接入）和虚拟电厂运营（聚合负荷用户参与调峰获取补贴收益），从功率预测向虚拟电厂运营延伸，具备天然的数据和技术优势。
产业链全景与受益逻辑
虚拟电厂产业链覆盖资源层（可调负荷/分布式电源/储能）、网络层（通信计量）、平台层（运营管控）和市场层（交易/调度）。短期看，政策推动下虚拟电厂试点建设加速，平台技术提供商（国电南瑞、东方电子、国网信通）率先受益；中长期看，随电力市场化程度提升和收益模式丰富，资源聚合商（安科瑞、苏文电能、国能日新、特锐德）的运营价值和用户侧资源价值将持续释放。建议关注具备平台技术卡位和用户侧资源聚合能力的优质标的。
表格：
虚拟电厂受益标的一览| 公司 | 虚拟电厂布局 | 核心优势 |
|---|
| 国电南瑞 | 支撑多省虚拟电厂平台 | 二次设备龙头，电网调控领域数十年积累 |
| 东方电子 | 南网“粤能投”+烟台城市级VPP | 配电自动化领先，调度主站南网第一 |
| 国网信通 | 承建四川首座政企协同虚拟电厂 | 国网信通集团，电力数字化核心供应商 |
| 安科瑞 | EMS3.0打通虚拟电厂 | 用户侧能效管理，“云-边-端”完整生态 |
| 苏文电能 | “电能伏云”平台接入近5000座变电站 | EPCOS一站式服务，聚合资源丰富 |
| 国能日新 | 虚拟电厂平台开发+运营 | 功率预测市占率第一，数据基础扎实 |
