浆站是血制品行业最核心的稀缺资源，决定着企业的采浆规模与长期成长空间。太平洋证券天坛生物深度研报显示，天坛生物总浆站数超80家、采浆量超2,400吨，稳居行业第一，非在营浆站储备22家，为未来持续增长提供充裕储备。浆站获批能力与地方国资背景、政府对话能力密切相关。2024年6月末全国在营浆站327家，较2020年增加70家，“十四五”期间国内采浆量CAGR有望超10%。本报告深度解析血制品行业的浆站竞争格局与龙头企业的资源优势。
浆站数量——天坛生物的绝对领先优势
天坛生物浆站数从2018年约55家增至2023年超80家，采浆量于2022年率先突破2,000吨、2023年超2,400吨，浆站总量和采浆规模均稳居行业第一。2023年各公司主要血制品批签发次数对比中，天坛生物白蛋白约180次、静丙约130次，均居首位。与友商对比，上海莱士2023年浆站数约50家、采浆量约1,500吨；华兰生物约30家、采浆量约1,300吨。天坛生物领先优势明显。非在营浆站储备方面，2023年天坛生物非在营浆站达22家，而上海莱士3家、华兰生物4家、博雅生物2家。充裕的浆站储备为天坛生物未来采浆量持续增长奠定了坚实基础。
浆站获批能力——国资背景+整合收购双轮驱动
浆站获批是血制品企业最核心的竞争壁垒。基于先前发布的行业报告《以血液制品行业盈利模型，窥其投资价值几何》，地方或国资头部企业具有更强的投资能力和政府对话能力，在浆站获批上占据优势。天坛生物由中国生物直接持股约46%、背靠国药集团，作为国药集团旗下唯一的血制品业务平台，在浆站获批、销售流通和资本营运能力等方面具有先天优势。子公司地域分布范围广，在各地拓展浆站更有地方优势。同时，公司通过外延并购持续整合行业标的——2022年收购西安回天（新增2家在营浆站）、2024年拟以1.85亿美元收购中原瑞德100%股权（新增5家在营浆站）。公司现金流优异，2018-2024Q3经营现金流净额持续为正，为后续外延并购提供充裕资金。
行业采浆量增长——“十四五”CAGR超10%
行业层面浆站建设持续兑现。2021-2023年3月全国累计批复69个新浆站，2024年6月末全国在营浆站327家（较2020年增加70家）。除2020年受疫情影响外，2018-2023年我国采浆量稳步提升，2023年全国新增在营浆站33家。据博雅生物估计，“十四五”期间国内采浆量年复合增速或将超过10%。2023-2024供需测算显示，即便保守估计2024H2市场仍供不应求且渠道处于低库存状态，静丙批签发批次从2023年约1,305批增至2028年约1,864批（CAGR约7.4%），“批签发量×院内外价格”测算下终端市场228亿元。浆站资源稀缺性决定了行业高壁垒，头部企业将持续受益于采浆量扩张带来的业绩增长。
血制品企业浆站与采浆量对比（2023年）
| 公司 | 总浆站数（家） | 采浆量（吨） | 非在营浆站（家） | 吨浆收入（万元） |
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| 天坛生物 | 80+ | 2,400+ | 22 | 约200 |
| 上海莱士 | 约50 | 约1,500 | 3 | 约350 |
| 华兰生物 | 约30 | 约1,300 | 4 | 约280 |
| 派林生物 | 约35 | 约1,100 | 1 | 约230 |
| 博雅生物 | 约15 | 约450 | 2 | — |
| 卫光生物 | 约10 | 约400 | 0 | — |
