2021年双减政策发布后，2022年学习机市场规模达166亿元同比增长28.7%，2023年仍维持近20%增速。教育需求并未因教培机构出清而消失，而是向AI教育硬件端转移。据CIC灼识咨询数据，2023年智适应学习市场规模约40亿元，2028年有望突破200亿元，GAGR达39%。中航证券认为，搭载大模型的智适应学习机正成为AI教育商业化最清晰的赛道，“以旧换新”“家电补贴”等消费政策有望进一步加速需求释放。
双减后学习机需求高增，166亿市场验证教育刚性
2021年双减政策发布后，K12学科教培供给出清超90%，但K12在校学生数量仍维持在2亿人左右，教育需求并未消失。2022年学习机市场规模达166亿元同比增长28.7%，2023年仍维持近20%同比增速，验证了教育需求的刚性。政策引导教育需求从教培机构向硬件端转移，学习机成为化解“教培供给萎缩与K12教育需求不减”矛盾的重要载体。
智适应学习机：AI大模型赋能，2028年望破200亿
搭载大模型的智适应学习机正从理论走向落地应用。智适应教育能够根据学习者的特点与需求定制个性化学习内容，通过实时反馈和数据分析帮助学生精准定位学习薄弱点，有望比肩传统教培机构的“一对一培训”。2023年智适应学习市场规模约40亿元，预计2028年突破200亿元，CAGR高达39%。科大讯飞AI学习机、作业帮AI学习机P20、学而思xPad 2 Pro、有道AI学习机X20、松鼠Ai智能学习机Y3/S20等产品已搭载各自大模型，市场竞争格局初具雏形。
AI教育硬件+消费政策双重催化
“以旧换新”、“家电补贴”等消费政策的支持，有望进一步加速AI教育硬件的需求释放。AI教育硬件属于教育刚需+电子产品消费升级双重属性，对价格敏感度相对较低，政策补贴有望放大需求弹性。教育部要求2030年前在中小学普及AI教育，政策驱动学校端采购需求，C端家庭端需求同步增长，AI教育硬件市场规模有望迎来量价齐升。
AI教育硬件核心标的
科大讯飞：讯飞星火大模型已覆盖超5万所学校、1400万师生，AI学习机产品线成熟，C/B/G端全渠道布局。皖新传媒：皖新朱子教育AI机器人+美丽科学+AI学习机，聚焦区域教育市场。中航证券认为，在智适应学习机CAGR 39%的行业增速下，具备大模型能力+渠道优势+数据积累的头部企业将持续扩大市场份额。
表：中国学习机与智适应学习机市场规模| 指标 | 2022年 | 2023年 | 2028年（预测） | CAGR |
|---|
| 学习机市场规模 | 166亿元（+28.7%） | 近20%增速 | — | — |
| 智适应学习机市场规模 | — | 约40亿元 | 超200亿元 | 39% |
