华泰证券报告分析了稀土永磁材料行业的发展现状与前景。中国是全球稀土永磁材料的最主要供应国，在采矿、分离、金属冶炼和永磁材料制造方面均处于领先水平，永磁材料制造全球市占率约92%。2023年中国稀土永磁材料需求量达27万吨，年需求复合增长率约12%。高性能钕铁硼永磁材料消费结构中，汽车EPS+微电机（23.8%）、风力发电（24.5%）、新能源汽车（15.2%）为主要应用领域。政策持续利好稀土永磁材料在节能电机、新能源汽车、风电等领域的应用拓展。本文从供给格局、消费结构和行业政策三个维度分析稀土永磁行业景气度。
供给格局——中国占全球92%，占据绝对主导地位
据美国能源部2022年《稀土永磁材料供应链深度评估》报告，中国在采矿、分离、金属冶炼和稀土永磁材料制造四方面均处于领先水平，分离、金属冶炼和永磁材料制造全球市占率约90%。2020年中国在烧结钕铁硼制造全球市占率为92%，剩余供应主要来源于日本。Frost&Sullivan数据显示，2021年中国稀土永磁材料产量占全球产量89.9%，高性能钕铁硼磁材产量占全球69.1%。预计2025年中国稀土永磁产量28.4万吨，占全球产量91.6%，烧结钕铁硼产量27.18万吨，占全球95.6%。
中国稀土永磁材料行业基本维持供需平衡，2020-2023年产量从19.62万吨增长至28.00万吨，需求量从18.90万吨增长至27.00万吨，年需求复合增长率约12%。稀土永磁材料是稀土新材料中最大的消费领域，在战略性新兴产业中应用量较大。
消费结构——汽车/风电/新能源三大领域占比超63%
2020年全球高性能钕铁硼永磁材料消费结构中，风力发电占比24.5%（最大单一应用），汽车EPS+微电机占比23.8%，新能源汽车占比15.2%，变频空调占比12.3%，消费电子占比8.7%，机器人占比7.4%。汽车及新能源相关领域合计占比超63%。
新能源汽车领域，永磁同步电机是中国新能源汽车驱动电机的主流，渗透率逐年升高。单台驱动电机磁体使用量：纯电动汽车5-10kg，插电式混合动力车2-3kg，混合动力车1-2kg。我国新能源汽车销量从2014年7.48万辆增至2023年949.52万辆（CAGR 71.30%），中汽协预测2024年达1200万辆。
风力发电领域，我国风电装机容量从2013年7,631万千瓦增至2023年44,134万千瓦（CAGR 19.18%），每千瓦装机容量对应钕铁硼用量约0.67kg。节能家电领域，变频空调、变频冰箱、变频洗衣机销量CAGR分别为18.02%/36.71%/18.15%。
行业政策——持续利好稀土永磁材料应用拓展
国务院、工信部、发改委等持续出台政策支持稀土材料及应用产业发展。2016年《新材料产业发展指南》将高性能永磁稀土功能材料列为关键战略材料；2021年《电机能效提升计划》提出推广变频调速永磁电机，2025年新增高效节能电机占比达70%以上；2022年《工业领域碳达峰实施方案》重点推广稀土永磁无铁芯电机；2023年《人形机器人创新发展指导意见》推动人形机器人产业创新发展；2024年《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》推进用能设备能效提升。
政策持续利好稀土永磁材料在新能源汽车、节能电机、风力发电、工业机器人等领域的应用拓展。公司目前主要聚焦消费电子领域，正积极向新能源汽车、工业电机、变频空调等政策利好方向拓展。
稀土永磁行业核心数据
表：中国稀土永磁材料供需与消费结构| 指标 | 数据 | 趋势 |
|---|
| 中国稀土永磁产量（2023年） | 28.00万吨 | 2020-2023 CAGR约12% |
| 中国稀土永磁需求量（2023年） | 27.00万吨 | 基本供需平衡 |
| 中国永磁材料制造全球市占率 | 约92% | 绝对主导地位 |
| 2025年预计中国产量全球占比 | 91.6% | 持续提升 |
| 高性能钕铁硼最大应用领域 | 风力发电（24.5%） | 新能源占比持续提升 |
| 新能源汽车销量（2023年） | 949.52万辆 | CAGR 71.30%（2014-2023） |
稀土永磁材料市场空间广阔，公司作为消费电子领域稀土永磁器件核心供应商，消费电子回暖驱动短期增长；长期看，新能源汽车、工业电机、节能家电等新兴领域拓展有望打开第二增长曲线。
