兴业证券最新发布的西欧新能源客车市场专题报告指出，西欧客车新能源转型正处于加速期。2024年西欧新能源客车销量预计达9456辆同比增长31%，在中性假设下2030年将达1.9万辆，较2024年规模有望翻倍。城市公交新能源渗透率将从40%提升至85%。政策激励与惩罚措施双重驱动下，西欧新能源客车市场成长确定性较强，为中国客车出海提供重要机遇。
西欧客车市场年规模4-5万台，新能源渗透率约18%
西欧客车市场是成熟稳定的存量市场。兴业证券报告显示，西欧地区客车年销量规模约4-5万台，2020-2021年部分需求因疫情滞后至2023-2025年释放，2024年预计客车总销量达5.2万台。新能源客车2024年销量预计达9456辆，同比增长31%，在整体客车销量中渗透率约18%。
新能源客车增长主要来自城市公交。目前西欧新能源客车主要是城市公交巴士，2023年零排放车（以可充电电动客车为主）在城市公交中销量占比已达37%，2020年仅为15%。城市公交新能源渗透率的快速提升验证了政策驱动的有效性。从结构看，西欧客车销量中约一半为城市公交车，其余为座位客车（长途大巴），后者新能源渗透率尚低，为后续增长提供空间。
2024H1新能源客车分国家看，英国、法国、德国、西班牙和意大利五大市场合计占比达53.5%。除英国外，这些主要市场的公交新能源渗透率普遍较低，仍有较大成长空间。丹麦、荷兰、芬兰等小国城市公交新能源渗透率已超90%，但这些市场本身规模有限。
政策驱动：激励加码+惩罚加码，欧盟要求2030年90%城市公交零排放
西欧新能源客车发展的核心驱动力是环保政策。兴业证券报告指出，2024年最新修订版重型车辆（HDV）二氧化碳标准要求到2030年90%新城市公交车达到零排放标准，到2035年达到100%。如果不满足碳排放减少要求，超过排放限制后将面临每公里4250欧元的罚款。
激励政策方面，多数国家政策仍在执行或加码。英国ZEBRA政策2023年进入第二阶段延续至2025年，补贴高达电动客车额外成本的75%及基础设施75%的购买成本。德国前期累计补贴达12.5亿欧元。法国补贴采购成本40%。意大利为电动公交车拨款37亿欧元至2033年。
目标已细化到城市层面。兴业证券报告显示，西欧至少8个城市计划2025年实现公交车队100%零排放，2030年100%零排放公交车队城市增至27个，另外13个城市设定了2035年之前的目标。荷兰和丹麦最为激进，目标2030年所有城市公交车都实现零排放。
表1：西欧新能源客车销量预测（中性情景）| 指标 | 2024E | 2025E | 2030E | 2035E |
|---|
| 西欧客车总销量 | 5.2万台 | 4.8万台 | 4.4万台 | 4.4万台 |
| 城市公交新能源渗透率 | 约40% | 48% | 85% | 90% |
| 新能源客车销量 | 0.95万台 | 1.12万台 | 1.93万台 | 2.15万台 |
6年销量翻倍可期，宇通市占率从5%升至21%
兴业证券报告给出了乐观/中性/悲观三种情景下的销量预测。中性情景下（基本符合HDV标准要求），2030年西欧市场客车总销量和新能源客车销量分别有望达到4.4万台和1.9万台，新能源客车占整体客车销量43.8%，占城市公交车销量85%，相对2024年规模有望翻倍。乐观情景下新能源客车销量可达2.47万台。
竞争格局方面，市场集中度明显提升。2020年西欧新能源客车CR5为51%，2024H1提升至63%。宇通客车市占率从2020年不足5%跃升至2024H1的21%，成为市场份额第一的品牌。戴姆勒从7%升至15%，Wrightbus快速攀升至11%。小型企业进入合并出清阶段，全球型供应商（大型集团下属客车业务和中国客车龙头）占据份额大头。
从分国家情况看，强势本土企业占据各自市场半壁江山，但全球型企业份额仍有提升空间。英国本土企业Wrightbus和ADL占据相当份额，宇通在英国市场并未受到挤压，市场仍在成长中。德国市场相对封闭，宇通尚未进入，其他西欧国家切入难度相对较低。
